〈財報前瞻〉Netflix 收視率持續下降 但仍值得買進

Netflix (NFLX-US) 過去一年股價飆漲，儘管近期內容表現不佳，訂閱用戶平均觀看時長下降，但古根漢證券預計該股將進一步表現優異。

古根漢分析師 Michael Morris 領導的團隊重申對該股的「買入」評級，並將其 12 個月目標價自 1,150 美元上調至 1,400 美元。

該團隊周三分析報告寫道：「我們對其領先同行的內容採購和分銷驅動的持續價值創造保持信心，我們預計這將帶來更廣泛的營收潛力（包括定價和潛在合作夥伴關係）以及利潤率的提升。」

但另一方面，Netflix 也存在挑戰。

他們指出，Netflix 於今年 2 月發布半年一度的《參與度報告》(Engagement Report)，顯示出，儘管訂閱者人數持續增長，但自 2023 年上半年以來，用戶觀看該公司內容的總時間基本上保持不變。這可能意味著新用戶的觀看時間可能不如舊用戶那麼多，或者現有觀眾的觀看時間減少了。

Netflix 自本財年起已停止揭露其訂閱用戶數量。

根據分析師引用的《參與度報告》數據，截至 2024 年底，Netflix 的總觀看次數長達 941 億小時，較 2023 年初增長 0.6%。然而，每位訂閱用戶每天的串流觀看時間從 2023 年上半年的 2.2 小時下降到 2024 年下半年的 1.8 小時，降幅達 18%。

儘管市場調查公司尼爾森 (Nielsen Gauge) 的數據顯示，Netflix 6 月在美收視率自前月的 7.5% 攀升至 8.3%，但分析師估計，該公司第二季收視率平均為 7.8%，低於第一季的 8.2%。

分析師也預計，基於 Netflix 在整個電視市場的佔有率，6 月 Netflix 在美國的收視率將較 5 月下降 1.5%，而 5 月則較 4 月下降 2.5%。收視率降幅收窄主要歸功於《魷魚遊戲》第三季的上映，該劇在 10 天內就獲得了近 1.1 億次觀看，打破了 Netflix 的紀錄。

他們表示，Netflix 擴大體育直播內容合作夥伴關係、廣告業務成長以及今年即將上映的一系列精彩節目，包括《怪奇物語》最終季和懸疑喜劇《星期三》的第二季，這些都可能增強投資者的信心。

Netflix 周三跌約 0.8% 至每股 1250.31 美元，但今年迄今該股已上漲 41%，較去年同期成長近一倍。

根據《華爾街日報》4 月報導，引用 Netflix 年度業務回顧會議出席者的話，Netflix 當前市值約為 5,350 億美元，但其高層計劃在 2030 年前將市值提升至 1 兆美元、營收翻倍。

然而，即使 Netflix 取得了傲人業績，一些華爾街分析師仍持懷疑態度。

古根漢分析師預估 Netflix 第二季營收約 110 億美元，而華爾街分析師普遍預期為 111 億美元。古根漢預計調整後每股完全稀釋收益為 7.08 美元，與華爾街分析師的普遍預期一致。

Netflix 將於周四盤後公佈第二季財報。