Fed褐皮書：美國經濟活動回升 但前景悲觀

據《路透》報導，美國企業在 6 月和 7 月初向聯準會 (Fed) 表示，移民勞工的流失加劇了他們在面對快速變動貿易政策時的困難，而川普政府的經濟策略正逐漸產生影響。

美國央行周三 (16 日) 發布的最新經濟概況報告顯示，近期經濟活動有所回升，但整體前景「中性偏悲觀」，企業反映進口關稅提高正推升價格壓力。

根據 Fed 褐皮書 (Beige Book) 報告，這項對 12 家地區聯準銀行商業及社區聯絡人進行的調查、訪談與觀察指出，「各行各業的聯絡人預期成本壓力在未來幾個月將持續升高，可能導致消費者物價在夏末之前加速上漲。」

所有地區皆報告了貿易政策的影響，只有少數企業指出益處，例如製造業回流的潛在好處。

許多企業提到價格已經上漲或即將上漲，部分案例中甚至出現業務放緩的情況。

明尼阿波利斯聯準銀行報告稱，「一家金屬製造商表示，目前業務量穩定，但『前方似乎有一個不祥的需求懸崖，預示著劇烈下滑。』」

亞特蘭大聯準銀行指出，「一些企業已經在關稅實施前提高價格，另一些企業則表示會等貿易政策更明朗後再漲價，這雖然壓縮了利潤，但能減少價格波動。一些聯絡人提到他們仍在消化關稅前的庫存，因此價格調整延後。」

Fed 表示，就業略有成長，「許多聯絡人預期在不確定性減少前，會延後大型僱用或裁員決策。」

川普政策主軸之一的移民執法與驅逐行動，顯然對多個地區的企業造成衝擊。

聖路易聯準銀行報告稱，「一家建築公司表示，缺工導致工程進度延宕，而一間園藝公司則說，他們無法完成超過一半的客戶需求。」

根據紐約聯準銀行，「部分小型季節性企業因缺乏可用移民勞工，選擇不再營業。」

川普施壓 Fed

Fed 自去年 12 月起將政策利率維持在 4.25%-4.50% 區間，目前市場普遍預期至少在 9 月前都不會改變政策，以觀察經濟對貿易與其他政策變動的反應。

LPL Financial 首席經濟學家 Jeffrey Roach 表示，「整體商業活動在上個月有所上升，但前景略顯悲觀。我們應密切留意企業利潤遭壓縮的跡象、違約率上升帶來的金融壓力，以及庫存增加導致房市疲弱的可能性。」

川普嚴厲批評 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell)，並要求立即降息。《彭博》周三報導指出，川普可能會解雇鮑爾，但他稍後向記者表示並無此計畫，雖然再次抨擊鮑爾的領導，並未完全否認解職的可能性

部分 Fed 決策官員表示，他們可能在 7 月 29 至 30 日的會議上考慮降息，以防止勞動市場進一步疲軟。

不過大多數官員認為，儘管近期續領失業金人數增加、就業增速放緩，整體勞動市場仍穩健，且目前不願在高額進口關稅可能推升未來物價之際貿然降息，因為這恐怕會抵銷過去在控制通膨方面所取得的成果。

美國消費者物價指數 (CPI) 在 6 月出現五個月來最大漲幅，部分進口商品如服裝、家具、玩具及運動用品的價格上漲，是推升的主因。

但 6 月的批發物價則偏疲軟。經濟學家預估，Fed 偏好的通膨指標——排除食品與能源的個人消費支出 (PCE) 物價指數——6 月的年增率將維持在 2.7%。

達拉斯聯準銀行總裁蘿根 (Lorie Logan) 等官員預期，關稅對通膨的影響會在秋季才會更明朗；波士頓聯準銀行總裁柯林斯 (Susan Collins) 與其他人則表示，實際結果可能不像原先擔憂的那樣推升通膨。

為了更精準掌握情況，Fed 決策者表示，他們正密切關注如褐皮書所揭示的企業與民眾日常經驗。