結構性買盤+美國政策轉向 比特幣行情再起

《CNBC》周二 (15 日) 報導，比特幣雖然自歷史高點略為回落，但價格仍接近一年來的兩倍。不同於以往由散戶炒作推動的行情，這一波漲勢主要來自結構性需求、美國政策態勢轉變，以及華爾街大舉進場。

比特幣周二交易價格約為 11.6 萬美元，從稍早一度衝破 12.3 萬美元歷史高點回落。即便如此，價格仍大幅高於一年前的水準。推升漲勢的三大因素包括：比特幣現貨 ETF 熱潮、傳統金融資金加速進場、以及美國國會對加密貨幣監管的關鍵立法進展。

ETF 資金潮與企業持幣激增

美國現貨比特幣 ETF 上周吸金 27 億美元，單日最大流入金額高達 13 億美元，為歷史第二高。貝萊德 (BLK-US) 旗下 iShares Bitcoin Trust 的資產規模已接近 900 億美元，躋身美國前 20 大 ETF 行列。整體而言，美國上市的比特幣 ETF 總資產管理規模已達 1,530 億美元，而這在 18 個月前仍是零。

企業也積極將比特幣納入財務配置，比特幣儼然成為主流資產。據 Bitwise 資料，上市公司持幣總額上季激增 23%，達 910 億美元。包括 GameStop(GME-US)和川普媒體公司 (Trump Media)(DJT-US) 在內，紛紛效法 Strategy(MSTR-US)策略，視比特幣為戰略儲備資產。據報導，川普的公司計畫購入 25 億美元的比特幣。

此外，市場出現一波殼公司逆向併購潮，將比特幣作為主要資產。新創公司 ProCap 已募得逾 7.5 億美元，擬透過特殊目的收購公司 (SPAC) 上市並持有最多 10 億美元比特幣，引發市場關注是否將演變為另一次「比特幣庫藏熱潮」。

政策轉機浮現 華府開始動起來了

這波比特幣行情也伴隨技術面利多。6 月選擇權到期壓力解除，導致空單回補潮，比特幣期貨未平倉口數升破 880 億美元，創歷史新高，顯示機構部位穩定。與此同時，比特幣與那斯達克的聯動性重新建立，推升整體風險資產氣氛。

政策面也帶來轉機。美國勞工部 5 月開放退休金計畫可配置比特幣 ETF，本周國會則進入所謂的「加密貨幣周」，預計審議三項具指標性的加密立法，內容涵蓋美國證券交易委員 (SEC) 與美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 管轄權分工、穩定幣新規範，以及禁止發行中央銀行數位貨幣 (CBDC) 的提案。

儘管這些法案未直接針對比特幣，但整體訊號明確：華府開始認真對待加密監管，而華爾街也已超前部署。所謂的《CLARITY 法案》(The Cryptocurrency Legal Clarity Act) 將為比特幣等數位商品確立 CFTC 的監管權，給予市場急需的法律確定性，也為傳統金融業進軍區塊鏈鋪路。