關稅再起 三大風險來襲 逃命還是撿便宜？

繼川普意圖把關稅，基本稅率從 10%，提高到 15-20% 後，又宣布對墨西哥、歐盟，將開徵 30% 關稅，但同時又透露，8/1 前可協商降低關稅，持續他的極限施壓，企圖讓其他國家，都照他的意願行事。關稅不確定性，確實讓盤勢出現壓力，但很明顯也可看到，與 4/7 對等關稅相比，衝擊程度是小非常多。

真正關鍵的基本面，就要講到需求，關稅確實會影響成本，進而影響到價格，連帶影響需求。但台積電的先進製程，全球市佔率超過 90%，這可跟你麵包漲價不一樣，你繞來繞去，最終只能跟台積電買。所有最先進 AI 產品，都需要高階晶片，而 Meta、Amazon、Google、Tesla、微軟，要發展大語言模式，自駕車，AI 技術，都需要先進晶片。所以 AI 的需求面，並沒有看到衰退跡象，而市場終究，要去適應後關稅時代。

台幣升值造成的匯損，會讓營收出現波動，對財報會有些許衝擊，但這是評價面的影響，又或是暫時的業外成本。跟需求面仍然沒有關係，大立光 7/11 開低走高，就是匯損的利空消息，這證明一件事，非關需求面的利空，反而是短線利空，卻是長線真正的買點。

我們上半年，有關稅暫緩實施所造成的拉貨潮效應，但廠商不可能無限制的一直拉貨囤貨，總會有個極限值在，所以下半年的台股，要預期在不管是出口，經濟成長率或營收，會面臨拉貨潮消退，造成的暫時性衝擊。雖然全年表現很好，但上半年會比下半年，還要來的好，這就出現又一次，非關需求面的利空，所以下半年的台股，有機會出現又一次極佳的利空買點。

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台股鈔能力 - 陳冠廷分析師

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文章來源: 摩爾投顧 - 陳冠廷分析師

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