傷人害己！川普祭出50%銅關稅 恐重挫美國AI產業

美國總統川普拋出震撼彈，周三 (9 日) 宣布輸美銅礦的 50% 關稅將從 8 月 1 日生效，由於銅廣泛運用在資料中心和電網，此舉將打擊美國多年來為發展人工智慧 (AI) 所做的努力。

對銅礦的關稅稅率，比照 6 月已經宣布的鋼鋁關稅，實行之後勢必嚴重打擊美國的 AI 發展。

GammaRoad Capital Partners 投資長 Jordan Rizzuto 說：「假設關稅在幾周內要提高到 50%，這可能大幅衝擊所有正在評估或已經承諾興建的資料中心計畫。」

根據礦業巨擘必和必拓 (BHP)，銅礦用於資料中心伺服器的晶片、線路和電源連接，以及冷卻系統和傳輸地覽。不僅如此，銅也被用於供電給資料中心的電網中。

瑞銀 (UBS)5 月曾預估，今年全球 AI 資本支出將成長 60% 至 3600 億美元，2026 年再進一步擴增 33%，達到 4800 億美元。

StoneX 資深金屬需求分析師 Natalie Scott-Gray 說，從 AI 基礎設備的成本角度來看，「銅是建造 AI 資料中心和半導體工廠的關鍵材料」，關稅將導致美國銅價大幅上漲，立即提高企業建設和擴大 AI 基礎建設的成本。

延誤 AI 既定投資案

除了成本上漲之外，Scott-Gray 說：「價格突然飆漲、供應受限，還有可能讓大型科技公司的既定投資計畫被延後，甚至被迫取消。」

根據銅業發展協會 (Copper Development Association) 的資料，一座傳統資料中心可能需要 5000 至 1.5 萬公噸的銅。另據美國地質調查局（USGS）統計，2024 年 12 月，美國銅礦生產的可回收銅產量為 9.16 萬噸。

在川普祭出關稅威脅後，紐約銅價創新高，紐約 9 月銅期貨周二大漲 13%，收在每磅 5.6855 美元，是 1968 年有紀錄以來最高，也是史上最大單日漲幅。銅價從年初到周二為止共上漲約 41%。

衝擊深遠

若價格持續上揚，高關稅將帶來廣泛衝擊。

LPL Financial 首席技術策略師 Adam Turnquist 周三說：「銅價上漲將大幅影響密集使用銅礦的產業，如建築工程、設備製造、電動車與電子產品。正因為銅的用途廣泛，高關稅也可能引發通膨疑慮。」

Mount Lucas Management 共同投資長 David Aspell 指出，50% 的稅率遠超過市場預期，值得注意的是，美國進口銅的主要來源包括智利、加拿大、墨西哥與祕魯，這些都是美國的盟友。

川普在 2 月 25 日指示美國商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick) 針對「銅進口是否構成國安威脅」展開調查，並建議因應方式，可能包括「關稅、出口管制，或鼓勵國產化的獎勵措施」。該命令賦予商務部 270 天期限，目前報告已完成並提交總統。

銅業組織：關稅恐反傷美企

美國銅業協會（CDA）在 3 月對此調查表示，美國銅與銅合金加工產業高度依賴從既有貿易夥伴的進口精煉銅。

CDA 表示支持推動美國本土的銅供應發展，但也警告：「考量到新產能啟動需要長時間準備，對精煉銅加徵關稅，將傷害美國半製程產業，甚至可能加劇國安風險。」

美國難自給自足

美國銅供應原本就在吃緊狀態。Mount Lucas 的 Aspell 指出，目前銅市場的基本面正處於供應吃緊階段，解決此問題需要長期投入，因為銅屬於長周期商品，開發新礦區往往耗時多年。另一方面，需求前景也樂觀。

USGS 預估，2024 年美國可回收銅礦產量為 110 萬噸，但美國精煉銅的國內消費量高達 160 萬噸，供需明顯失衡。

GammaRoad 分析師 Rizzuto 說：「從長期來看，美國目前的開採與精煉能力，無法支撐未來的需求增長。開發新礦區平均需 17 年，絕非短期內可解決的問題。」

市場提前備貨 但恐改變供應流向

市場交易商最近幾個月已經提前備戰，趕在關稅生效前大量進口銅礦。Rizzuto 表示，短期內邊際供給增加，可暫時滿足需求。

但 StoneX 的 Scott-Gray 指出，市場需求模式可能因此改變。在關稅實施後，主力生產商更可能將大量銅運往中國，因為中國是全球最大消費國，且具備精煉能力。

這些動態綜合起來，對銅價都是看漲訊號。

AI 成本攀升、電網建設受阻

然而，美國 AI 的建設成本也可能隨著關稅上漲而「大幅增加」。

Sprott 資產管理公司 ETF 產品經理 Jacob White 表示，對於高利潤且有長期建設計畫的大型科技公司來說，銅關稅不至於阻斷 AI 部署進度表，但勢必造成「摩擦」。

他指出：「更重要的是，這項政策可能拉高電網擴建與新能源整合的成本與進度，而這正是支撐 AI 發展不可或缺的條件。」

White 強調，在美國銅產量仍不足、進口依賴難解的情況下，新關稅將進一步拉長供應周期。他說：「從發現銅礦到正式量產，平均需花 17 年。」

他認為，這項關稅與川普政府過去積極推動 AI、資料中心與電氣化的立場有所違背，政策矛盾讓外界不解。