《外資精點》摩通:恒地發行可換股債券料可降財務成本,籲增持

　　《經濟通通訊社9日專訊》摩通發表研究報告指出,恒地(00012-HK)宣布擬發行80億港元可換股債券,雖然近期股價強勢下集資並不意外,但選擇發行可換股債券則略為出人意料,因為這並非香港地產公司常見的集資方式。該行予恒地「增持」評級。

　　報告指出,由於票息率僅0.5%,這可能促使其他發展商考慮通過可換股債券來降低平均融資成本。對於股權融資(供股╱配售),該行認為槓桿率較高或近期股價表現優異的公司風險較高。在該行覆蓋的公司中,新世界發展(00017-HK)進行供股的可能性最高。

　　該債券將於2030年到期,初步換股價為36港元,較最後收市價溢價27%。假設全數轉換,將發行2.22億股新股,攤薄幅度為4.6%。

　　摩通表示,80億港元相當於恒地債務(860億港元)的9%,若計入股東貸款(1520億港元)則為5%。假設所有所得款項用於再融資現有債務,按比例計算,這將使平均融資成本從2024財年的4.51%降至4.3%,並降低利息支出5%。若全數轉換,4.6%的攤薄對控股家族而言應屬可控,因李氏家族持有73%股權。(kl)

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