當心跟風押錯邊！滙豐：下半年三大市場共識可能全錯

據《商業內幕》周一 (7 日) 報導，滙豐環球研究 (HSBC Global Research) 策略師警告，華爾街幾項共識觀點可能在下半年被證明錯誤，讓跟風下注的投資人損失慘重。

滙豐在週一報告中直言：「市場對下半年走勢幾乎達成一致共識，我們的情緒和持倉指標都顯示市場觀點已經走向極端。但如果第三季這些主流看法全部被推翻呢？」

該行認為，美股可能持續上演「全面狂飆」行情，完全顛覆華爾街的悲觀預期。以下是該報告中點名三大可能讓投資人措手不及的反轉情境：

第一：美股持續領跑全球

目前市場普遍認為美股今年將落後國際股市表現，主因是擔心川普關稅政策重創企業獲利。美國銀行 (BAC-US) 6 月調查顯示，超過半數 (54%) 基金經理人押注國際股票未來五年表現最佳，看好美股的僅不到四分之一 (23%)。

但滙豐潑冷水指出，美股霸主地位可能難以撼動。原因是關稅衝擊恐被高估，因為美企成本結構中進口占比僅兩成；美元走貶反而讓大型股受惠，提升美國產品海外競爭力；且企業股票回購金額第一季創歷史新高，顯示資金充沛。

策略師直言：「沒錯，美股很貴，但那是因為它最賺錢。我們很容易想像一個情境，減稅法案、去監管化努力，加上 AI 獲利持續兌現，美股與全球其他市場的獲利差距只會越拉越大。」

第二：美國經濟有望避開衰退

多數投資人預期美國和全球經濟成長將在下半年大幅放緩，但滙豐指出，多項經濟預期指標近周來出現溫和反彈跡象。

多項經濟指標顯示復甦跡象，彭博 GDP 共識預期 6 月回升，即時消費數據也出現好轉，顯示消費者信心回溫。策略師指出：「儘管市場普遍看衰，但數據顯示美國經濟在 5 月短暫下滑後，6 月已重新站穩腳步。」

若政治和經濟不確定性開始下降，且美國失業率維持低檔，經濟表現可能超出預期。

第三：美元強勢回歸

考量地緣政治和貿易不確定性，多數預測師不認為美元會很快復甦。美元指數今年迄今已下跌 10%。

滙豐基本預期是美元下半年將維持「疲軟」，但策略師指出兩種可能讓美元回升的情境，這對投資人而言將是「令人意外且痛苦的」。

首先是發生重大全球衝擊，驅使匯市交易員重回美元懷抱。美國上月支持以色列與伊朗衝突時，美元曾短暫飆升。

其次是美國政策不確定性和結構性因素不再拖累美元，可能向市場釋出「美國例外論」回歸的訊號。在此情境下，滙豐估計美元指數可能升至 102，較目前水準上漲 5%。