不再瘋狂的比特幣？波動性探2年新低 

比特幣今年來大半時間都只在一個狹窄的區間來回波動，波動性降到兩年新低，讓這個最大數位貨幣逐漸失去一開始推出時，對投資人最大的吸引力。

彭博報導，根據 Derbit 的 BTC 波動率指數，比特幣的隱含波動性已經降到約兩年來最低水準。該指數展望未來 30 天的年化波動率預期。

加密貨幣投資公司 GSR 的研究分析師 Michael Longoria 說：「比特幣變得愈來愈不具有投機色彩，反而愈來愈像波動比較大的宏觀資產。」

比特幣在 2009 年初次登場，很快就吸引交易員的目光，認為這是種可以透過套利和趨勢交易 (directional trades) 快速賺錢的工具。但隨著波動性下滑，很多人發現獲利的機會愈來愈少。比特幣今年來上漲 17%，但前兩年都有超過 100% 的漲幅。

當隱含波動性增加，通常代表市場參與者對未來價格的方向比較不確定，交易員也會比較願意多付一點錢來保護現有部位、或押注未來價格上漲或下跌。反之，隱含波動性下降，則代表市場預期價格將保持穩定。

過去兩個月以來，比特幣都在 9.3 萬美元到 11.1 萬美元之間來回遊走，是這幾年來數一數二狹窄的交易區間。比特幣周三 (2 日) 上漲 2.4% 至 10 萬 8480 美元。

舉例來說，以往比特幣單日出現 5-10% 的震盪幅度不足為奇，有可能前一天還上漲，隔天就下跌。

一些市場觀察者認為比特幣價格趨於穩定，是因為愈來愈多持有者選擇賣出比特幣買權。Falcon X 研究主管 David Lawant 說，愈來愈多人賣出比特幣的買權以賺取權利金，這種策略會把價格波動限制在觸發買權交易的水準附近，進而抑制波動性。

比特幣日趨穩定，也反映機構投資人影響力逐漸增加，案例包括 Michael Saylor 的 Strategy 公司，以及美國的比特幣 ETF。自比特幣 ETF 在 2024 年 1 月推出以來，迄今共吸引 540 億美元淨流入。Strategy 則持有約 600 億美元比特幣。

Glassnode 最近一份報告也顯示，許多高淨值參與者開始主導原本由散戶的比特幣市場，從交易量下降、結算價值上升就可得證。

GSR 的 Longoria 說：「這個轉變幫忙抑制了市場的極端波動，也加強了價格紀律。」

(本文不開放合作夥伴轉載)