【Joe’s華爾街脈動】強勁就業助漲假期行情，Fed降息計畫恐有變

股市慶祝經濟韌性，因 7 月降息前景減弱，公債殖利率飆升，市場焦點轉向未來的財政和貿易政策

Joe 盧, CFA | 2025 年 7 月 3 日 美東時間

重點摘要

• 強勁的勞動數據提振了對經濟實力的樂觀情緒，美國市場在假期週末前上漲，但同時也引發了美國公債的急劇拋售。
• 在經濟持續展現韌性的跡象下，主要股市指數錄得強勁漲幅，標普 500 指數和那斯達克指數收於歷史新高。
• 由於交易員大幅降低對美國聯準會今年降息的預期，美國公債殖利率顯著躍升，基本上排除了 7 月份採取行動的可能性。
• 6 月份的就業報告優於預期，新增就業 147,000 人，失業率下降，儘管潛在細節顯示私營部門招募情況較為疲弱。
• 市場焦點亦集中在華盛頓，國會即將通過一項重大的財政方案，此舉雖有助於支持短期成長，但代價是長期聯邦債務前景將更為嚴峻。

市場論述的焦點似乎已從擔憂經濟放緩，轉向接受在聯準會預期降息下的經濟強韌現實。這一轉變迫使利率市場進行大幅重新定價，尤其是優於預期的 6 月份就業報告幾乎排除了聯準會 7 月份降息的可能性，並將美國公債殖利率大幅推高。儘管如此，股票投資者對此消息反應樂觀，在假期前的漲勢中將標普 500 指數和那斯達克指數推至歷史新高。此種分歧顯示，目前而言，良好的經濟消息被明確解讀為對企業獲利前景的絕對利多，其重要性蓋過了對貨幣政策將「長期維持緊縮」的擔憂。(全文未完)

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關於《Joe’s 華爾街脈動》
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