集體唱多！大摩高盛等外資新共識：中國資產吸引力回升 結構性機會聚焦三大族群

隨著中國半年度經濟數據即將出爐，摩根士丹利 (下稱大摩) 摩根士丹利(MS-US) 、高盛集團 (GS-US) 、德意志銀行 (DB-US) 等外資相繼上調全年成長預期，直言中國經濟的韌性為全球市場注入信心。在政策紅利釋放與產業升級推動下，中國資產正成為國際資本重點佈局方向。

大摩最新報告將今明兩年中國經濟成長率預估值分別調升至 5.1% 與 5.3%，強調科技創新與政策支撐形成雙輪驅動。

高盛、野村等機構同步跟進調高預測，認為消費以舊換新政策顯效、製造業升級深化等結構性變化，正重塑經濟成長動能。

數據顯示，中國 5 月家電、通訊器材等耐久財零售額年增幅達 25.6%-53%，汽車銷售連續三個月超預期成長，印證內需修復動能強勁。

德意志銀行中國區首席經濟學家熊奕指出，政策工具箱的精準施策是關鍵支撐。中國央行近期推出的結構性貨幣政策工具與財政支出前置，料將帶動下半年信貸脈衝式成長。

景順亞太策略師趙耀庭指出，財政預算擴容與特別國債發行預期，將為消費復甦提供持續彈藥。當前地方政府專案債發行進度較去年同期提升 35 個百分點，顯示政策發力正進入加速期。

資本市場對此反應敏銳。瑞銀股票策略師王宗豪在歐洲路演中發現，國際投資人對中國股市的風險偏好顯著回升。AI、新能源汽車等新質生產力領域成為資金重點關注方向，創業板指動態本益比回落至歷史 30% 分位，估值安全邊際凸顯。 

大摩指出，政策底與市場底的共振正在形成，企業獲利改善預期與科技革命紅利，將支撐 A 股走出獨立行情。

此外，人民幣資產吸引力獲得系統性重估。德銀預測美元兌人民幣今年底將觸及 7.0 人民幣大關，大摩則從美元周期視角分析，聯準會 (Fed) 降息周期開啟與美國經濟動能衰減，將推動人民幣實質有效匯率溫和升值。

跨國資本流動監測數據也顯示，自 6 月以來，北向資金單日淨流入金額多次突破百億規模，外資持有 A 股市值佔比回升至 4.8%，接近歷史平均水問。

值得注意的是，外資普遍強調結構性機會大於全面行情。消費性電子、工業母機等高階製造業領域受惠於國產替代加速，綠色債券市場規模突破百萬億暗示綠色經濟即將爆發。在政策引導資金「脫虛向實」過程中，具技術障礙的創新企業正迎來價值重估窗口。隨著年中財報季接近，獲利確定性強的科創龍頭有望成為資金博弈主戰場。