加密港股「山寨季」來襲：三大熱潮引爆市場 淘金門檻與挑戰並存

近期香港股市迎來一波由「加密概念」帶動的集體拉升，被稱為「加密港股山寨季」，吸引大量投資者跑步入場，期望從中獲利。

本次熱潮主要歷經三個情緒型上漲階段：

第一波港股熱潮：Circle 概念股。美國穩定幣發行商 Circle 成功在美股上市，股價暴漲，使其成為加密市場與傳統股市的熱門敘事標的。與此同時，香港特區政府於 5 月 30 日在憲報刊登《穩定幣條例》，正式使其成為法例。受此影響，港股市場數字貨幣概念股集體拉升，連連數字盤中一度上漲 80%，歐科雲鏈和移卡也大幅上漲。作為 Circle 早期投資者的中國光大控股 (00165-HK) 和華興資本 (1911-HK) 股價亦有顯著漲幅。

第二波港股熱潮：穩定幣概念股。隨著穩定幣熱度飆升，京東、阿里巴巴等港股科技公司紛紛表態將入局穩定幣賽道。6 月 12 日，彭博社報導螞蟻集團將在香港和新加坡申請穩定幣許可，刺激雲鋒金融 (00376-HK) 一度飆升 98%，獅騰控股 (02562-HK) 和耀才證券 (01428-HK) 也顯著上漲。

6 月 17 日，京東集團董事局主席劉強東表示，京東希望在全球主要貨幣國家申請穩定幣牌照，旨在大幅降低全球跨境支付成本與提升效率，並透露京東港澳站自營電商將支持穩定幣購物，預計第四季度推出京東穩定幣。

第三波港股熱潮：「券商加密概念股」。券商通道成為新一輪引爆點。6 月 24 日，國泰君安國際 (1788-HK) 獲香港證監會批准，將證券交易牌照升級，可提供虛擬資產交易服務，成為首家提供全方位虛擬資產服務的香港中資券商，股價隨後 24 小時內上漲超 63%。

消息人士透露，勝利證券 (08540-HK) 等多家本地券商也已完成相關牌照升級，勝利證券股價短線拉升超 100%。這些券商提供的服務通常為「分銷」性質，通過持牌交易所提供 BTC、ETH 等主流幣種的合規交易通道，並禁止中國大陸居民參與。此外，廣發證券股份有限公司香港子公司也開始提供以美元、港元、離岸人民幣計息的代幣化證券「GF Token」，僅面向機構和專業投資者。

在此淘金熱潮下，入場門檻與市場規則也發生了變化：

打新門檻陡增。上半年香港 IPO 市場活躍，新股首日正回報率高，超額認購倍數顯著增加，布魯可和蜜雪集團的超額認購均超過 5000 倍。然而，大陸投資者通過港股通參與需滿足開通前 20 個交易日日均資產不低於 50 萬人民幣等要求。

港股券商收緊開戶標準。為應對監管壓力，富途、長橋等頭部互聯網券商集體叫停大陸用戶「存量證明開戶」，轉而要求境外居住或工作證明，審核門檻大幅提升；部分香港銀行也同步收緊打新資格，明確拒絕大陸投資者認購港股新股。

股票交收費比例下調。港交所自 6 月 30 日起實施新的股票交收費結構，徹底取消了原有的最低 2 港元、最高 100 港元的限制。新標準下，小額交易成本大幅下降，例如 1000 港元的交易費用從 2 港元降至 0.042 港元，這有助於降低投資者和機構的交易磨損，但仍為買賣雙邊收取。

據報導，這次港股熱潮並非首次，去年 9、10 月也曾因政策紅利出現類似情況，但本次「加密成分」佔比顯著提高，與港府積極推動金融科技和《數字資產發展政策宣言 2.0》密切相關。香港作為聯通大陸與外部經濟的金融窗口，未來將扮演更重要角色。