日本製造商信心回升但利潤預警加劇:美國關稅壓力浮現
鉅亨網編譯莊閔棻
日本央行的一項調查顯示,截至 6 月的三個月裡,日本大型製造商的信心有所改善,企業維持了樂觀的長期支出計劃,並未受到美國總統川普高關稅帶來的直接潛在衝擊的影響,但預估今年稍後或將惡化。

根據《路透》報導,儘管信心回升,但日本央行「全國企業短期經濟觀測調查」調查指出,製造業者大幅下調利潤預期,並預期未來三個月商業環境將惡化,顯示對美國高關稅可能在今年稍後帶來實質衝擊的擔憂正在升溫。
日本衡量大型非製造業企業的景氣指數由 + 35 下滑至 + 34,符合市場預期。一些企業擔心勞動成本上升、物價壓力對消費造成抑制,以及海外遊客對高價奢侈品的需求趨緩。
日本經濟第一季因消費疲軟而較上季萎縮 0.2%,而美國關稅措施損害出口,日本經濟可能面臨進一步的衝擊。
至今為止,日本政府仍未能說服川普政府取消對日本汽車徵收的 25% 關稅,而對其他日本進口產品徵收的 24% 關稅則暫停至 7 月 9 日。
日本經濟展現韌性,央行將視短觀為關鍵政策依據
即使面臨全球貿易不確定性,日本整體經濟仍展現韌性。Capital Economics 分析師指出,短觀結果支持日本央行可能在年底前恢復升息的預期。
製造業信心指數由 3 月的 + 12 升至 + 13,高於預期的 + 10。部分企業表示,儘管美國關稅與政策不穩,但透過產品漲價已成功轉嫁成本,部分獲利反而改善。
企業對資本投資仍樂觀,預計截至 2026 年 3 月的會計年度內將成長 11.5%,高於前次預估的 3.1% 與市場預測的 10%。
日本擔憂美國關稅對出口和產出的損害,將在今年稍後加劇
然而,許多分析師預計,美國關稅對出口和產出造成的損害將在今年稍後加劇,並使日本央行何時恢復升息的決定變得更加複雜。
直接面對美國關稅壓力的大型機械與汽車製造商信心顯著下滑。出口導向企業預估銷售僅增長 0.6%,遠不如去年同期的 4.4%。
短觀調查顯示,大型製造出口商預計,2025 會計年度利潤將下滑 8.4%,扭轉 2024 年 5.8% 的成長,突顯貿易不確定性對企業營運帶來實質挑戰。
日本經濟風險升溫,升息路徑難明朗
穆迪分析指出:「如果日本國內經濟成長和貿易前景沒有明顯改善,商業信心將難以維持太久。出口疲軟,投資持續下滑,消費脆弱,使日本經濟徘徊在衰退的邊緣。這將使日本央行在年底前保持觀望態度。」
儘管日本央行去年結束了長達十年的大規模刺激計劃,並於今年 1 月將短期利率上調至 0.5%,並表示準備進一步升息,但美國關稅上調的經濟影響迫使其在 5 月下調了經濟成長預期。
由於企業持續轉嫁原物料成本上漲,消費者通膨率已連續三年超過日本央行 2% 的目標,進一步加劇了政策前景的不確定性。
《路透》調查顯示,略微過半的經濟學家認為,日本央行最快將於 2026 年初再次升息 25 個基點。
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