股債人氣兩樣情！台股高息ETF受益人周增2.8萬人 債券ETF連4周衰退

以伊戰事未歇，地緣政治風險仍存，加上關稅談判進展緩慢，上周台股持續呈壓，周線翻黑，但投資人逆勢加碼高股息 ETF。根據最新一周集保戶股權分散統計資料顯示，台股 ETF 受益人數周增 2.4 萬人，其中高股息 ETF 受益人數周增 28737 人；反觀債券 ETF 受益人數連四周衰退，上周再減 3719 人，是否回穩有待觀察。

中國信託投信基金經理人葉松炫指出，上周全球股市受中東地緣政治風險升溫呈現區間震盪整理格局。聯準會 FOMC 會議宣布利率不變，符合市場預期，但市場傳出美國可能撤銷部分半導體製造商的關稅豁免權，使晶片股整體承壓，也導致台股下挫；加上周末美國對伊朗三處重要核設施發動空襲，進一步引發投資人對中東戰事擴大的憂慮。

不過，葉松炫也表示，基於當前軍事實力、經濟實力及國際環境現實，美國加入以伊戰局，不至於讓以伊衝突擴大到區域戰爭或世界大戰。伊朗無力進行全面軍事反擊以色列、美國，也沒有全面封鎖荷姆茲海峽的能力，短期衝突大幅擴散的可能性低。

葉松炫認為，隨著 AI 需求持續擴張，舊世代半導體市場可望在下半年回穩，半導體設備商的基本面也有望觸底反彈。目前全球前五大半導體設備商的股價本益比低於五年平均，顯示估值仍具吸引力。若市場因戰爭及關稅等短期因素出現波動，投資人則可採取漸進式布局市值型與高股息 ETF。

上周投資人持續出脫債券 ETF，受益人數周減 3 千多人。中國信託投信基金經理人張瓈尹表示，根據美國財政部公布 4 月國際資本流動 (TIC) 報告顯示，外國投資人對美國證券的淨購買額，由 3 月的 2823 億美元，轉為 4 月的負 429 億美元，以 4 月美國金融市場動盪的程度來看，外資賣出規模並未特別大，拋售美國交易似乎有過度誇大之嫌。不過，聯準會 FOMC 會議雖維持聯邦資金利率不變，且聯準會官員仍預期關稅影響將在下半年後顯現，仍將牽動美債走勢。

張瓈尹強調，當前通膨壓力受關稅影響仍未除，且美國日前公佈 5 月非農就業報告，勞動市場確實已有降溫跡象。而根據聯準會官員最新經濟預估 (SEP) 將下修第四季經濟成長、上修通膨預測，顯示經濟下行風險持續上升，因此美國公債價格逢低仍具吸引力。

此外，美國政府可望調降補充槓桿比率 (Supplementary Leverage Ratio, SLR)，進一步增加公債市場流動性，同時可能提高銀行對美國公債的需求，有利債市後市表現。相較於股市的高波動性，債券整體更具防禦性，投資組合仍應將債券 ETF 納入配置。