美國突襲伊朗加劇中東緊張局勢,避險情緒升溫油金股可吼?

　　《經濟通通訊社23日專訊》美軍上周末突襲伊朗三大核設施,中東緊張局勢迅速升級,伊朗議會贊成關閉全球最重要的石油運輸咽喉霍爾木茲海峽,刺激布蘭特期油一度飆升5.7%,但其後升幅明顯收窄,現報每桶76.79美元,只升1.74%,紐約期油則升1.83%報每桶75.19美元(12:30pm),「三桶油」今早同樣先升後回,中海油(00883-HK)半日升不足1%。另外,雖然以伊戰事爆發後,市場避險情緒升溫,但市場似乎更關注美國會否放慢減息步伐,紐約期金上周五(20日)跌0.7%報每盎司3385.7美元,部分大行亦開始看淡金價,金礦股股價今早變化不大,油金股可否追入?應如何部署?

*美軍轟炸伊朗三大核設施,伊議會贊成關閉霍爾木茲海峽*

　　美軍於上周六(21日)夜間對伊朗福爾多、納坦茲及伊斯法罕三個關鍵核設施進行轟炸,美國表示已徹底摧毀伊朗核設施。不過伊朗聲稱,已經轉移濃縮鈾設備。

　　另外,伊朗議會國家安全委員會委員庫薩里表示,伊朗議會已得出結論,認為應關閉霍爾木茲海峽,但最終決定權在伊朗最高國家安全委員會手中。美國國務卿魯比奧周日(22日)在霍

士新聞台節目上敦促中國,勸說伊朗不要關閉該海峽。他警告,封鎖海峽的舉動將導致局勢巨大升級,美方及其他國家將作出回應。霍爾木茲海峽承擔著全球約20%的石油和天然氣運輸。受消息影響,布蘭特期油價格一度應聲飆升5.7%,至每桶81.40美元,延續近三周的上漲態勢。

*摩通:若霍爾木茲海峽遭封鎖,油價恐攀升至130美元*

　　高盛發表報告估計,如果通過霍爾木茲海峽的石油運輸量在一個月內減少一半,並在隨後的11個月內持續減少10%,布蘭特原油價格可能會短暫升至每桶110美元的峰值,然後回落,到2025年第四季度的均價將達到每桶95美元左右。此外,如果伊朗的石油供應每日減少175萬桶,可能將布蘭特原油價格推至每桶90美元左右的高峰。摩根大通則警告,若霍爾木茲海峽實際遭封鎖,油價恐攀升至每桶120至130美元水準;花旗集團預測,布蘭特原油將飆至90美元。

油價最初必定會因為美國介入中東衝突的消息而出現飆漲,但是幾天之後很有可能會回落。随著美國這次的武力展示,以及伊朗核能力的徹底摧毀,他們其實已經失去了所有的籌碼,很有可能會試圖達成和平協議。

*里昂:市場不認為會有供應危機,三桶油首?中石油*

　　里昂上周發表研報指,以色列及伊朗的緊張局勢升級,令油價飆升至每桶75美元,但油企股價低迷,反映市場並不認為會有供應危機。初步消息顯示攻擊對伊朗的石油生產或煉油設施並

未造成損害,但市場關注霍爾木茲海峽的情況,因全球有20%石油經該海峽運輸。而在油價飆升前,全球石油市場受到OPEC+加速增產的負面新聞影響,以目前速度計算,料OPEC+將在年底完成減產,市場估計在供過於求的情況下,油價將為每桶50美元。另外,市場未有意識到OPEC+備用產能減少令油價波動的風險,因緩沖減少,任何輕微的供應問題都可能引發油價大幅飆升。料隨著全球備用產能降低,以上情況可能成為常態,並對全球經濟構成風險。

　　就股份而言,該行指中石油(00857-HK)過去兩個月股價表現較中石化(00386-HK)及中海油好,料情況會持續,因此首選中石油,目標價8港元;其次為中海油,目標價23.1港元;最後為中石化,目標價4.6港元,均予「跑贏大市」評級。

*法興:明年次季金價或見4200美元,花旗:明年或跌穿3000美元*

　　另外,以伊戰事爆發後,金價未能進一步突破歷史高位每盎司3500美元水平,部分大行亦開始看淡金價表現,金價上周反覆回落,現貨金報3355美元,全周累跌逾2%。看好者如

法興銀行指,黃金兼具強勁動能及地緣政治不確定性的對沖作用,預計到明年第二季度金價可能達到4200美元,各國央行持續增持儲備並推動去美元化,是金價的主要驅動力。高盛則重申明年黃金價格將達到每盎司4000美元的預測。

　　不過,花旗集團預計到2026年金價可能跌穿3000美元。花旗在最新報告3個月內的金價目標自每盎司3500美元下修至3300美元,6至12個月內的預估價也從3000美元下調至2800美元。花旗認為,隨著經濟狀況改善,黃金的避險吸引力將在2026年減弱。美國聯儲局降息預期將支持經濟成長,進一步降低黃金投資需求。儘管如此,花旗也提出極小機率情境(各20%),即地緣政治動盪加劇或全球貿易戰解決可能導致金價大漲或大跌。

*摩通:紫金估值重估憧憬完好,可趁股價回調時入手*

　　摩通上周發表研報,建議於股價回調時入手紫金礦業(02899-HK)(601899-CN),指其估值重估憧憬完好,包括海外金礦資產擬分拆上市,料推升市值11%至17%;今年第二季黃金業務佔比預計超越銅礦,縮窄與純黃金公司估值差距。

　　摩通稱短期金價回調風險上升,由於中美貿易緊張局勢可能緩解,中國央行暫停黃金購買概率增加,但該行對黃金中、長期前景保持樂觀,基於去美元化趨勢及全球央行持續買入。該行亦

估算,若0.5%美國外國資產轉向黃金,至2029年初,金價可達每盎司6000美元,重申紫金A、H股「增持」評級,目標價分別為25元人民幣、23.7港元。

*溫傑:中東局勢發展難料,不宜追入油金股*

　　溫傑又提到,若覺得油價會爆升,在三桶油中似乎應揀買中海油,因中石油對油價敏感度沒那麼高,天然氣業務佔比愈來愈高,雖然油價升,天然氣價格一般都會升,但單看油價對中石油影響未必太大,若於6月13日時以7.54元買入,短線也跌了8%。如果看好油價不如直接買石油資產,正如若看好金價不如直接買黃金資產,始終中石油及中海油等都是股份,同時具備石油及股票屬性,若股市下跌,短期未必如想像中那麼受惠。

　　中石油半日跌0.15%收報6.7元,中海油升0.78%報18.04元,中石化升0.25%報4.05元。原油ETF方面,F三星原油期(03175-HK)升1.72%報7.41元,FGX原油(03097-HK)升1.95%報5.76元。至於金礦股,紫金礦業升0.83%報19.34元,招金礦業(01818-HK)升0.74%報20.4元,山東黃金(01787-HK)跌0.19%報26.9元,中國黃金(02099-HK)跌0.57%報69.4元,SPDR金ETF(02840-HK)則升0.41%報2432元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉