比特幣突破10萬美元遇阻：誰在悄然賣出 緩阻下一波漲勢？

過去六周以來，比特幣價格持續在 10 萬美元至 11 萬美元之間震盪，未能突破當前區間。儘管有著強勁的 ETF 資金流入、穩定幣市值上升以及美國監管環境改善等正面訊號，全球市值最大的加密貨幣卻始終無法向上突破。

這背後究竟是誰在持續賣出，抵銷了買盤壓力？近期報告揭示，短期交易者、長期持有者乃至比特幣礦工都在悄然套現，對市場造成壓力。

短線持有者獲利了結是造成壓力的主要原因之一。根據區塊鏈資料分析公司 Glassnode 的數據，在過去幾周，持有比特幣不足一年的錢包貢獻了近期 83% 的已實現利潤。其中，僅持幣 6 至 12 個月的錢包就拋售了價值超過 9.04 億美元的比特幣，這是今年以來單周次高的拋售量。

不僅是短線投資者，連長期持有者也在變現。在 6 月初，持有比特幣超過一年的老牌投資者實現了高達 12 億美元的巨額利潤。雖然該數字之後有所下降，但仍顯示出這些資深投資者正利用當前區間獲利出場。

10x Research 創辧人 Markus Thielen 指出，這些長期投資者持續向 ETF 買盤倒貨，吸收了市場新增資金，進而縮小了價格波動。

比特幣礦工的賣壓也進一步加劇。數據顯示，礦工在短短 20 天內已賣出 30,000 枚比特幣，使其總持有量從 194 萬枚降至 191 萬枚。儘管這相對於整體市場交易量而言不算巨大，但仍增加了整體壓力，阻礙比特幣上漲。

XBTO 首席執行官 Philippe Bekhazi 表示，礦工有持續的出售需求，部分長期持有者也仍在逐步變現以管理美元負債。

同時，一些機構投資者正在尋求其他選項。例如，無方向套利交易（Delta-neutral strategies）能提供 15–30% 的年化收益率，這對於部分投資者而言更具吸引力。在比特幣從 7.5 萬美元漲至 10 萬美元以上已實現巨大收益後，投資者對其短期內爆炸性增長預期有所降低。

因此，部分資金正在將投資分散到黃金、股票或私募股權等其他資產上。Orbit Markets 共同創辦人 Jimmy Yang 認為，隨著比特幣日趨成熟，其投資回報率預期已逐步降低，多元化配置是合理的資產配置邏輯。

儘管面臨賣壓，市場仍存在一些積極訊號。比特幣目前仍持續在 10 萬美元上方交易，約在 104,665 美元附近徘徊。根據 Santiment 的鏈上分析，低資金費率是一個令人鼓舞的市場健康指標。低資金費率意味著市場上沒有大量交易者利用槓桿押注比特幣價格變動，顯示市場情緒相對冷靜和健康。

未來比特幣的重大突破，很可能取決於美國股市能否進一步上漲，或是更廣泛的市場流動性能否回歸。需要密切關注的關鍵價位是 102,000 美元和 106,000 美元。

Two Prime 首席執行官 Alexander Blume 指出，考慮到比特幣本季初從 7.8 萬美元漲至 10 萬美元以上，當前震盪屬於正常修正，淺幅回調顯示出一定的強勢，下一波上漲仍有可能。市場正處於從投機性資金向長期投資者過渡的階段，這也影響了市場參與結構。