中東局勢激化 傳統避險工具恐失寵 能源股崛起

隨著以色列與伊朗的緊張局勢升級，投資者在尋求對沖投資組合以抵禦潛在戰爭損失時，可能會將目光轉向石油和能源公司的股票。

自 2022 年俄羅斯攻擊烏克蘭以來，投資者就已經尋求避險投資，並在 2023 年以色列攻擊加薩後再次如此。如今，市場又面臨類似情況，但這次的情況卻有所不同。傳統的避險投資選擇，如黃金和美元，似乎不再是明顯的選擇。

今年黃金已經創下 24 次歷史新高，自俄羅斯入侵以來上漲了 78%，這表明該資產可能已經達到悲觀的頂峰。與此同時，美元今年已下跌 9%，因為全球對美國貿易政策及其對美國經濟影響的擔憂使得市場對其貨幣的信心下降。

在這種背景下，投資者可能會選擇能源投資和長期國債。這兩者的表現取決於事態發展的走向。經濟諮詢公司 Gavekal 分析師 Louis-Vincent Gave 在周一 (16 日) 報告中提出了不同的情境分析。他指出，若衝突升級，伊朗決定參戰，美國國債將受到更高通膨的影響，因為油價上漲將推高殖利率，而殖利率上升意味著債券價格會下跌。

他表示，中東的重大衝突意味著「在短期內唯一值得擁有的就是石油和能源股票」。如果伊朗和以色列之間的緊張關係回到僵持狀態，則油價將上升，殖利率會略微提高，債券價格會略微下降。另一方面，若伊朗發生政權更迭，則將有助於穩定市場，減少主要的不確定性，並可能導致油價下降，從而釋放出「和平紅利」。

然而，未來的局勢仍難以預測。例如，摩根大通（J.P. Morgan）基於更和平的情境預測，認為油價將維持在 2025 年的低至中 60 美元之間。相對地，高盛則預測，在伊朗的出口基礎設施遭到破壞、供應減少六個月的情況下，Brent 油價可能會升至每桶 90 美元以上。

周二，Brent 原油的收在每桶 76.45 美元。

根據 ING 的報告，伊朗是石油輸出國組織（OPEC）中第三大生產國，每天出口約 170 萬桶原油。

儘管摩根大通的預測可能是正確的，認為地緣政治局勢會有所緩和，但對於那些希望在最壞情況下調整投資組合的投資者來說，押注於油價上漲無疑是一個明智的選擇。

與油價高度相關的能源股票同樣可能成為不錯的投資選擇。包括殼牌（Shell）、BP(BP-US)、TotalEnergies、埃克森美孚（Exxon）(XOM-US) 和雪佛龍（Chevron）(CVX-US) 等大型公司的股票和美國存託憑證今年已經上漲。相較於處理波動的油期貨，投資股票也顯得更簡便。