USD/JPY：日本央行因前景成長風險維持利率不變在0.5%，日圓走勢持穩

要點：

• 日本央行維持利率不變

• 日圓反應溫和

• 官員警告經濟成長放緩

外匯市場對日本央行今天稍早的決議反應並不熱烈 — 維持利率不變早已被市場消化。但還有什麼是尚未反映的呢？

日本央行按兵不動，市場反應冷淡

• 週二，usdjpy 早盤在 ¥144.50 附近持平震盪，日本央行如預期將利率維持在 0.5%，幾乎沒有釋出任何足以撼動日圓或推動交易的驚喜訊息。

• 儘管市場反應平淡，技術面顯示美元仍高於其 50 日均線，但位於 100 日與 200 日均線之下 — 反映出市場仍處於震盪階段，尚未明確走出趨勢。

• 雖然這次決策早已被市場消化，但政策聲明也不是毫無看頭。日本央行官員重申，未來若有緊縮動作，將會是緩慢、謹慎，並完全依賴未來的經濟成長動能作為依據。

債券縮減藍圖

• 儘管這次會議按兵不動，但市場真正關注的是接下來的動作 — 也就是日本央行如何在通膨居高不下、經濟成長疲弱的情況下，縮減龐大的國債購買計劃。

• 日本央行重申其縮表路線圖，計劃持續每季減少 4,000 億日圓的政府債券購買規模，直到 2026 年 3 月。這是預先公布的措施之一，目的是逐步清理其資產負債表。

• 從 2026 年 4 月起，日銀將把購債減幅調整為每季 2,000 億日圓，直到 2027 年 3 月，最終將每月購債額降至 約 2 兆日圓 — 這種分階段縮減方式反映出當局極度謹慎的立場。

• 此外，央行官員強調，這項行動的目的在於「改善市場運作機制」。換句話說，他們想在不引發債市恐慌的情況下，逐步抽乾市場流動性。

 通膨頑強，成長乏力

• 通膨方面？依然火熱。4 月的消費者物價指數（CPI）年增 3.6%，遠高於日銀 2% 的目標（實際上該目標已連續超標超過三年）。本地稻米短缺及進口物價上漲也使情況雪上加霜。

• 另一方面，GDP 也釋出警訊。日本經濟在第 1 季較前一季萎縮 0.2%，顯示即便貨幣政策極度寬鬆，經濟動能仍面臨衰退風險。

• 日銀也警告成長可能進一步「趨緩」，背景包含：全球貿易緊張、企業利潤疲弱與出口下滑 — 這些都可能讓未來升息時程延後至 2025 年之後。

• 儘管如此，央行仍認為寬鬆的金融環境將提供一定支撐，顯示其傾向於穩定優先、避免激進政策轉向。

 重點總結

• 這次維持利率不變在市場預期之中，但真正值得關注的是：頑強通膨、疲弱經濟成長與緩慢縮表過程 — 這些因素將共同決定今年下半年日圓的走勢。目前美元 / 日圓表現平穩，但別太早掉以輕心。

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