金價今年狂飆30% 專家警告恐接近頂點

據《巴隆周刊》周一 (16 日) 報導，2025 年「新淘金熱」仍吸引著投資人蜂擁而至。金價今年已上漲近 30%，逼近歷史新高，表現遠勝股票、債券、大多數其他商品，甚至是比特幣。

這波金價飆漲的最新推力，是市場擔心以色列與伊朗間的衝突可能擴大到整個中東，導致石油市場陷入混亂。若油價因供應減少而走高，勢必進一步加劇全球經濟不確定性。

這確實是一種悲觀的全球觀，但這種情況不一定會發生，甚至可能在惡化後迅速改善。

那麼，當前金價已站上每盎司 3,400 美元以上，是否已觸及所謂的「極度悲觀頂點」，即投資人認為最糟情況即將發生的那個轉折點？

有位專家這麼認為。前 Leuthold 集團與富國銀行的市場策略師、現為 Substack 撰稿人的 Jim Paulsen 表示，「過去這幾年，金價總是成為所有恐懼的避風港，」「金價一路上漲，是因為我們處在一個持續擴大的悲觀泡沫中。」

他補充道，「市場的恐懼愈來愈強烈，金價也就跟著走高。但當悲觀情緒達到極限 (例如消費者信心跌近戰後低點)，就像現在這樣，通常也就是金價逼近高點的時候。」

以下幾點可以佐證 Paulsen 的看法：

首先，市場恐慌正在減退。華爾街 VIX「恐慌指數」目前已回落至 20 以下，該指數在四月初美國總統川普宣布所謂的對等關稅政策後一度飆破 50。

其次是美股反彈，重新逼近歷史高點。雖然勞動市場仍穩健，但開始出現些許疲態，而通膨則維持穩定，這讓投資人對聯準會 (Fed) 今年稍晚可能再次降息充滿期待。

還有消費者信心。美國民眾對經濟的感受雖未完全轉為樂觀，但已比面對關稅時好許多。

因此，或許金價已攀上高峰，即將開始下滑。

另有兩位專家也持類似看法：Edward Jones 投資策略主管 Mona Mahajan 表示，「金價更像是一種動能交易，這種超越大眾的表現可能不會持久。」

Research Affiliates 執行長兼投資長 Chris Brightman 則認為，金價並非大家以為的那種安全避風港。「金價波動很大。如果你把它當成價值儲存工具，那你就誤會它了。它是一種投機資產。」

當然，金價仍有不少擁護者。其中之一是 Yardeni Research 的 Ed Yardeni，他預測金價將在更多地緣政治動盪下「成為明確的贏家」。

Yardeni 預估金價年底前將再漲 17%，達每盎司 4,000 美元，到 2026 年底更有望大漲逾 45%，觸及 5,000 美元。

那麼誰說得對？這得由你自己判斷。我們知道的是：金價目前動能強勁，幾乎壓制了其他資產表現。我們不知道的是：以伊戰火是否會擴大、是否會衝擊石油供應、是否會拖累股市，或經濟是否繼續擴張或陷入衰退，以及 Fed 會怎麼回應。

這也是為什麼市場上一直有句老話：分散投資，分散投資，再分散投資。