華爾街咸信聯準會不會很快降息

上周經濟數據令人鼓舞，通膨率出現放緩跡象，消費者信心今年首次反彈。勞動市場整體保持穩定，失業率維持在 4.2% 的健康水平，只有近期持續申請失業救濟金人數的上升代表經濟正在降溫。

總體而言，目前的背景似乎有利於聯準會走向寬鬆政策。但華爾街觀察家表示，政策制訂者在執行任何降息措施之前，可能需要更多令人信服的證據。

前克利夫蘭 Fed 行長梅斯特表示，「我們真的不知道下半年會如何發展。」並補充說，雖然最近的勞動力和通膨報告等「硬數據」令人鼓舞，「但真正的問題是下半年會發生什麼，以及這些趨勢是否會持續下去。這就是我們仍然面臨高度不確定性的原因。」

不確定性的核心在於川普總統在 4 月「解放日」聲明之後加徵關稅的範圍和規模，這些聲明給市場和企業帶來了衝擊。

此後，許多此類「對等」關稅已被暫停，但大多數國家仍維持 10% 的基本關稅。總統將在未來幾周內通知美國貿易夥伴各自的單邊關稅稅率。

同時，墨西哥和加拿大持續面臨芬太尼相關關稅，鋼鐵、鋁和汽車等特定產業的關稅保持不變。

中美兩國上周就緩解關稅和貿易緊張局勢的框架和實施計劃達成協議。川普總統表示該協議「已完成」，只待他和中國國家主席習近平最終簽署。根據協議，川普表示美國將對中國商品徵收總計 55% 的關稅。

許多市場觀察家表示，該協議細節不多。耶魯大學預算實驗室等外部分析師計算得出，對中國整體有效關稅稅率約為 33%。

梅斯特表示，「聯準會將暫時擱置利率，直到更加明確關稅的規模和範圍，以及它們對通膨的影響，以及關稅和包括預算法案在內的其他政策對經濟成長和就業的影響。」

即使市場發出謹慎的警告，但市場越來越相信降息即將到來。近 70% 的投資人押注聯準會將在 9 月開始降息，高於一周前的 60%。根據芝加哥商品交易所 (CME) 最新的預測，投資人認為首次降息最快在 7 月的可能性約為 20%。

話雖如此，市場幾乎完全消化了聯準會本周政策會議維持利率不變的預期。

西北共同財富管理公司首席投資策略師舒特表示，9 月之前的任何降息都可能意味著勞動市場大幅惡化。並警告指出，通膨威脅尚未消失，尤其是在關稅效應尚不確定的情況下，「人們認為關稅可能不會對通膨產生影響。我認為現在下結論還為時過早。」「進口商、消費者和企業為了穩定經濟並為關稅做好準備而提前囤積的所有庫存，可能正在影響目前的通膨數據。過去這些庫存通常需要一段時間才能在實際數據中體現出來。」

他補充說，聯準會正處於「觀望期」，「聯準會很可能要到 9 月才會降息，除非勞動市場大幅疲軟，到時候問題永遠是：現在是否為時已晚？」