原油市場對以色列伊朗衝突敏感度提升！投資人不敢做空、高盛維持看跌預測

以色列對伊朗發動新一輪空襲，雖然尚未直接影響中東原油供應，但已明顯動搖全球油市對中東地緣政治風險的「麻木感」。去年伊朗和以色列互射飛彈，但中東石油卻毫髮無傷地持續流向全球市場。

根據《彭博社》報導，隨著以色列與伊朗的緊張局勢持續升級，原本看空的交易員紛紛撤退，幾乎沒有人敢在周末冒險做空。

能源交易商 AB Commodities 執行長 Andreas Laskaratos 表示：「戰爭爆發時，沒有人敢週末做空。儘管油市基本面未改變，但周末逆勢交易風險過大。」

即使許多人相信石油市場最終可能毫髮無損，但圍繞伊朗將如何強烈回應、以色列是否會發動進一步襲擊，及美國將如何應對的普遍不確定性，迫使交易員對各種可能的結果進行定價。

週五（13 日），布蘭特原油期貨於盤中最高飆漲 13%，最終收高 7%，報每桶 74 美元，反映市場對中東局勢升溫的高度警戒。

高盛的分析師則將未來幾個月的油價預測上調至每桶 2 至 3 美元，但也列出了各種可能的情況，從最壞情況下油價飆升至每桶 100 美元以上，到明年跌破 50 美元。

高盛強調：「中東局勢升級風險，使短期油價風險偏向上行。」但仍維持今年第四季油價跌破 60 美元的預測。

近日，價外看漲期權交易量激增，顯示市場投資人正積極對沖油價可能飆升的風險。特別是針對 6 月 25 日前油價突破每桶 85 美元的買權需求大增，WTI 看漲期權與看跌期權價格比率，也攀升至 2022 年俄烏戰爭爆發以來的最高點，反映市場對油價上行風險的高度警戒。

伊朗封鎖荷姆茲海峽風險低，但仍備受關注

市場最擔憂的風險為伊朗封鎖全球約五分之一原油運輸要道「荷姆茲海峽」，但加拿大皇家銀行（RBC）資本市場前 CIA 分析師 Helima Croft 指出，由於美國第五艦隊駐紮巴林，伊朗長期封鎖海峽的可能性極低。

不過，顧問公司 FGE NexantECA 表示，即使封鎖可能性增加幅度微小，也足以推升油價，因為荷姆茲海峽的關閉是一個極具影響力的「二元事件」，令市場平衡難以預測。

除了海峽封鎖風險外，市場也擔憂伊朗石油基礎設施遭到攻擊的可能性。雖然以色列至今都避免直接攻擊，但若伊朗加速核計劃，將引發國際社會新一輪制裁，進一步威脅中東原油供應。

川普警告伊朗，油市反應複雜

休斯頓的能源投資銀行 Pickering Energy Partners 首席投資長 Dan Pickering 指出，過去十年類似事件多被視為賣出機會，因為局勢未大規模升級。但目前中東局勢仍未明朗，市場仍處於緊張狀態。

美國總統川普近期也警告伊朗，若不重返談判桌，將面臨「更猛烈」攻擊。這種政治言論使市場觀望氣氛加重。

FGE NexantECA 指出，部分市場參與者已將此次事件視為「賣出」機會，但鑑於未來升級風險，短線做空仍然困難。

AB Commodities 的 Laskaratos 強調：「挑戰當前局勢需要極大勇氣，但我們認為這波油價漲勢不會長期持續，供需基本面未有根本改變。」

此外，儘管存在供應中斷風險，沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國等 OPEC + 成員國擁有大量備用產能，可在必要時調節供應，平抑油價波動。

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