中東戰火重燃油價恐飆破120美元？市場最關心8問

據《巴隆周刊》周五 (13 日) 報導，以色列對伊朗發動攻擊後，國際油價大幅震盪，布蘭特原油週五一度暴漲逾 12%。分析師警告，若衝突擴大，油價可能飆升至每桶 100 美元以上，甚至觸及 120 美元，將推升汽油價格並加劇通膨。

關鍵在於伊朗是否封鎖荷姆茲海峽 (strait of Hormuz)，該航道承載全球 30% 海運石油貿易。而中東地區供應全球約三分之一石油，若衝突擴大至整個中東，將嚴重衝擊全球能源供應鏈。

分析師指出，關鍵在於戰爭升級程度。以下是投資人最關心的八個關鍵問題：

一、伊朗和以色列在石油市場中扮演什麼角色？

伊朗每天生產約 320 萬桶石油，出口量在 150 萬至 200 萬桶之間。這約佔全球 1.03 億桶石油產量的 3.1%，出口量則約佔全球貿易的 1.5-2%，雖有一定影響力但不足以完全擾亂市場。以色列並非主要參與者，歷史上每天的產量不到 1 萬桶，不過它也生產一些天然氣。

二、以色列如何攪動油市？

以色列可能會攻擊波斯灣的哈格島，那裡有伊朗大部分的石油出口設施，不過美國應該會試圖阻止。摩根大通 (JPM-US) 全球大宗商品策略主管 Natasha Kaneva 周五表示，這種行動「不太可能獲得美國政府支持，因為會擔心石油市場大亂」。

不過如果戰事拖得越久，什麼事都可能發生。加拿大皇家銀行資本市場策略師 Helima Croft 說：「如果真的變成長期軍事行動，以色列政府很可能會想要斷掉伊朗代理人網絡和核武計畫的金流來源。」

三、伊朗的反擊牌有哪些？

伊朗手上的牌可不少。伊朗和它支持的武裝組織，像是葉門的胡塞武裝組織，都有能力在石油市場掀起更大風波。2023 年以哈戰爭開打後，胡塞武裝份子就在紅海攻擊船隻，其中不少載著石油，導致油價短暫飆漲。

不過紅海的石油運輸量其實不算大，真正的關鍵是波斯灣。這條位於伊朗和沙國之間的水道，承載了全球 30% 的海運石油貿易。伊朗及其代理人可能封鎖荷姆茲海峽，這條狹窄通道是波斯灣連接阿曼灣的唯一出口，也是石油運往全世界的必經之路。中國是伊朗石油的最大買家，尤其依賴這條航道的供應。

四、若海峽被封鎖，油價會怎樣？

油價肯定會大漲。這對全球一些最重要的石油出口國衝擊很大，例如沙烏地阿拉伯每天就產超過 900 萬桶石油。

CFRA 分析師 Stewart Glickman 說：「我們認為，如果伊朗只是小打小鬧，油價應該會很快回跌，但要是伊朗真的去破壞石油運輸路線，油價就可能衝破每桶 100 美元。」

五、荷姆茲海峽真有可能被封鎖嗎？

歷史上從來沒發生過這種事。1980 年代兩伊戰爭時，伊朗確實在海峽裡埋過水雷，還炸傷了至少一艘美軍軍艦。雖然伊朗三不五時就威脅要封鎖這條航道，但從來沒真的動手過。分析師普遍認為，完全封鎖的機率很低。

Croft 指出：「美國第五艦隊就駐在巴林，伊朗要長期封鎖海峽困難度極高。不過伊朗還是可能攻擊油輪，或者在海峽布雷來搞亂海運。」

六、伊朗還能如何干擾石油市場？

憑著地理優勢和軍事實力，伊朗還有其他干擾油市的方式。2019 年沙國兩座石油設施遭到攻擊，產量大減，外界普遍認為是伊朗做的。雖然後來沙、伊關係有所改善，但伊朗如果真的去攻擊沙國的石油設施，肯定會讓局勢再度惡化。

Kaneva 認為，若中東衝突繼續擴大，會引發石油供應危機，油價可能飆破每桶 120 美元。

七、以伊衝突會如何影響美國？

戰火如果擴大，美國肯定也會受影響。美軍在中東的基地可能成為攻擊目標，經濟層面的衝擊也會很明顯。最直接的就是原油上漲，汽油價格跟著漲。GasBuddy 石油分析主管 Patrick De Haan 預估，未來幾周汽油價格可能每加侖漲 10 到 25 美分。但如果油價真的大漲，後果會更嚴重。

摩根大通的 Kaneva 認為，油價如果漲到每桶 120 美元，美國通膨率可能飆到 5%，約是當前水準的兩倍。她認為川普總統為了壓低油價，應該會想辦法控制衝突不要擴大。因為通膨一飆高，聯準會 (Fed) 就不太可能降息了。

八、石油股目前表現如何？

周五石油股小幅上漲。埃克森美孚 (XOM-US) 收盤上漲 2.16%，頁岩油生產商 EOG Resources(EOG-US) 上漲 3.91%。

整體來看，石油市場供過於求的趨勢沒變，今年產量預計還是會超過需求量。「我們預計，除非爆發更廣泛的戰爭，否則今天的油價上漲很可能只是一場『逢消息出貨』的事件，」晨星分析師 Allen Good 寫道。