GameStop發行17.5億美元債券 股價崩跌22% 分析師：老想靠更傻的傻瓜賺錢

GameStop 周四 (12 日) 宣布發行 17.5 億美元的可轉換票據，引起股價跌逾 22%。

自 2021 年線上寵物用品零售商 Chewy 創辦人 Cohen 出任董事長以來，GameStop 的投資者見證了股價的劇烈波動。周四，該公司宣布進行 17.5 億美元的債券發售後，其股價下跌超過 22%。該公司表示，這筆資金將用於一般企業用途，包括投資和潛在的收購。

GameStop 周四大跌 22.45%，收每股 22.14 美元，今年迄今跌近 30%。

GameStop 已開始出售國際商店並投資於加密貨幣。本周，該公司披露已購買 4,710 枚比特幣。上述 17.5 億美元的債券推測也將用於購買比特幣或相關資產。

然而，美股分析網站 TipRanks 指出，GameStop 欲走微策略公司 (昔名 MicroStrategy，現已改稱 Strategy) 相同路子，但卻缺乏關鍵的支持因素。

2020 年，微策略創始人 Michael Saylor 以 2.5 億美元的資金全力投入比特幣，當時他稱現金為「融化的冰塊」。在美國聯邦儲備系統印鈔的背景下，利率接近零，通膨上升，使得比特幣的固定供應量成為具有吸引力的避險選擇。

該策略對於一家盈利且有穩定現金流的公司來說是合理的，然而，GameStop 的情況卻截然不同。該公司的核心業務仍在衰退，並不是現金機，而是缺乏護城河的「迷因股」。這筆比特幣投資更像是一根救命稻草，而非長期策略。

GameStop 發行可轉換票據更增加了風險，這些無息票據可轉換為股票，意味著現有股東將面臨稀釋的風險。這是短期注入資金的方式，但卻伴隨著長期的成本。相較之下，微策略在牛市周期中利用債務發行積極累積比特幣，並且有明確的敘事和資產負債表支持。GameStop 卻沒有這樣的支持，其比特幣投資被視為一種賭博，缺乏現金流或信心。

當 Saylor 全力投入比特幣時，其舉措被視為具有遠見的決策。他的公司圍繞比特幣建立了品牌，並且有能力承受市場的波動。然而，GameStop 並未做到這一點，沒有講述清晰的故事，也沒有建立必要的基礎設施，甚至未明確比特幣是作為資產儲備還是市場營銷的噱頭。

此外，GameStop 進軍比特幣之時，恰逢加密貨幣市場對宏觀經濟衝擊敏感之際。機構投資者雖然已經進入市場，但態度謹慎。ETF 的出現正在改變資金流向，而監管的不確定性也讓市場情緒更加緊張。對於一檔本已受到關注的零售股票而言，現在大量投資加密貨幣看起來並不勇敢，反而顯得絕望。

Wedbush 分析師 Michael Pachter 周三重申對 GameStop 股票 「跑輸大盤」的評級，稱該迷音股一直在利用「更大的傻瓜」來賺錢，他們願意為其股票支付兩倍以上的資產價值。 Wedbush 分析師認為，購買比特幣的策略沒有什麼意義，因為該公司的股價已經是現金的 2.4 倍，不太可能透過將更多現金轉換為加密貨幣來推動更高的溢價。

GameStop 希望通過這次比特幣實驗贏得分析師的青睞，但結果並不理想。根據 TipRanks 的最新數據，過去三個月內僅有一位分析師對 GME 股票發出了正式評級，且評級為罕見的「賣出」，目標價為 13.50 美元，這意味著相對當前價格有 37.83% 的下行風險。

TipRanks 的 AI 模型則略為樂觀，維持「持有」評級，目標價為 30 美元，暗示有 38.15% 的上行潛力。

總之，GameStop 的比特幣投資似乎並未如預期般吸引投資者，市場反應冷淡，股價大幅下跌，顯示出投資者對其未來的疑慮和不安。