停滯性通膨來了？巴克萊：成長放緩、通膨加速跡象已現

巴克萊銀行分析師表示，全球經濟成長放緩和美國通膨加速的跡象正在顯現，顯示美國總統川普激進的關稅議程，正在帶來壓力。

巴克萊銀行的分析師指出，當成長放緩與通膨加速同時出現時，即為「停滯性通膨」(stagflation)，這一跡象最近已「潛回」美國的數據中。

具體來看，美國服務業活動和新訂單急劇下降，而支付價格指數升至自 COVID-19 疫情以來未見的高度。製造商指出，關稅造成了混亂、混亂和不確定性。

儘管如此，分析師們也提到，川普總統與中國國家主席習近平上周的電話通話，「暫時」降低了破壞性貿易戰升級的風險。川普表示，通話主要聚焦於貿易，並達成了「非常正面的結論」，不過中國官方的說法則指出，習近平告訴川普應放棄懲罰性貿易措施，並避免支持台灣的舉動。

美中兩國代表定於周一在倫敦一個未公開的地點舉行關鍵會談，這將是市場關注的焦點。

投資者對世界兩大經濟體在經歷一段貿易緊張時期後達成和解感到樂觀。儘管上個月在日內瓦達成了一項初步協議，其中包括暫停和降低針鋒相對的懲罰性關稅，但雙方在川普提高關稅的威脅以及中國稀土礦物的供應問題上，仍然存在分歧。川普對中國所謂的對等關稅目前暫停徵收，直到 8 月 12 日。

在此背景下，投資者將有機會消化周三發布的美國最新消費者物價數據。這項數據可能提供更多關於川普關稅影響的見解。經濟學家們指出，關稅可能會推高物價並損害更廣泛的經濟活動。

勞工部 5 月份的消費者物價指數 (CPI) 預計將從 2.3% 小幅加速至 2.5%，而月度漲幅預計與 4 月份的 0.2% 持平。剔除食品和燃料等波動較大的項目後，核心 CPI 預計同比上升至 2.9%，環比上升 0.3%。

巴克萊分析師強調：「本周的焦點全都集中在美國通膨數據上，以尋找關稅相關價格壓力的首個真實證據」。分析師認為，美國政府債券殖利率通常與物價走勢相反，如果 CPI 指數有所緩和且貿易不確定性持續存在，殖利率可能會走低。