北京時間 2025 年 6 月 5 日晚間，Cir Internetcle Group（以下簡稱「Circle」）正式以「CRCL」為股票代號在紐交所掛牌上市，成為「全球穩定幣第一股」。兩個交易日過後，Circle 的股價已較發行價上漲 247.42%，市值約 240 億美元。事實上，在本次 IPO 發行中，Circle 已先後多次調高發行股數和發行價格，最終籌集 11 億美元，並獲得超過 25 倍超額認購。

在這 2025 年迄今話題度最高的大型 IPO 背後，不乏數家中國背景的投資者。其中，時任華興新經濟基金投資人的雷鳴於 2018 年投資 Circle。 伴隨 Circle 上市，這些早期投資者也收穫了高倍的投資收益。雷鳴表示，當初他對 Circle 的兩個核心投資判斷是：其一、區塊鏈技術未來能創造非常大的商業價值和社會價值；其二、投資就是要投本質，金融的本質是牌照能力，而 Circle 恰恰是當時擁有牌照最全的一家。

此外，雷鳴指出，區塊鏈是 2017-2018 年的一個非常大的時代貝塔。 而要基金業績好，就要抓住所在投資期間最大的時代貝塔。除了 Circle 外，雷鳴當時抓住的時代機會還有新能源車領域的蔚來，以及深受 95 後青睞的得物、泡泡瑪特等，因而保持極高的投資成功率。 當然，當下這個時代最大的貝塔無疑是 AI、機器人和全球化，這幾乎已成一種共識。 2023 年中，雷鳴以創始合夥人創立追創創投，開始追覓食生態基金的成立。

目前，追創創投已投資了具身智慧公司「魔法原子」、泳池機器人公司「浪湧未來」、具身大模型公司「千訣科技」、消費級 3D 列印機公司「原子重塑」、智慧短途出行公司「坦途科技」等多家企業。

雷鳴強調，追尋生態基金的核心競爭力來自於追尋孵化生態的賦能：一方面，追創能以最優估值優先投資追尋生態孵化的項目，確保項目的穩定性和高成長潛力；另一方面，依托追尋生態的行業洞察，基金還能拓展投資外部優質項目，實現生態協同。另據雷鳴透露，他和團隊現在也在募集美元基金，並持續向美元 LP 強調「China to Global」的概念，即要利用好中國在各領域的綜合能力、要相信中國人有實力去全球範圍內「做出成績」。

這裡不妨補充一點，2024 年 8 月，追創創投宣布發起設立該產業創投基金，並完成了一期人民幣基金的首關。據悉，在半年時間裡，該基金實現超募，MOIC 達 2.5 倍，基金內 100% 的專案實現估值至少翻倍。

雷鳴表示，「接下來我們很重要的一個方向就是去投全球化－我們站在一個中國團隊的視角，反向在美國、英國等國家招一些海外團隊，把這方面的能力逐步完善，真正做到「China to Global」。 「在 Circle 正式登陸紐交所之際，雷鳴向「IPO 早知道」分享了其 7 年前投資 Circle 的核心邏輯、以及創辦追創創投後的一些思考和展望。

以下系雷鳴與「IPO 早知道」的對話精選：

投資就是要投「本質」

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