〈財報〉Lululemon下修財測 成長恐遭川普關稅拖累 盤後崩22%

瑜珈服飾大廠 Lululemon(LULU-US)上季財報勝預期，但以「變動的大環境」為由調降全球財測，周四 (5 日) 盤後股價暴跌 22%，投資人人擔憂產業競爭加劇和美國總統川普的關稅政策，可能使其充滿雄心壯志的成長計畫脫離正軌。

Q2 和全年財測關鍵數字 vs LSEG 訪調分析師預估

• Q2 營收：25.4-25.6 億美元 vs 25.6 億美元
• Q2EPS：2.85-2.90 美元 vs 3.29 美元
• 全年 EPS：14.58-14.78 美元 (原先預估 14.95-15.15 美元) vs 14.89 美元
• 全年營收：111.5-113 億美元 (和原先預估相同) vs 112.4 億美元

Lululemon 下修全年營收，從原估的 14.95-15.15 美元，調降至 14.58-14.78 美元，這不如分析師平均預估的 14.89 美元。

Lululemon 財務長 Meghan Frank 表示，最新財測已經把美國對中國的 30% 關稅、和對其他採購來源國的 10% 關稅都納入考量。

近來多家零售商不是調降就是撤銷財測，並表示受關稅影響，正準備調漲價格。例如 Abercrombie & Fitch(ANF-US)、梅西百貨 (M-US) 都砍獲利展望，American Eagle Outfitters(AEO-US)則是乾脆收回財測。

特別值得注意的是，Gap(GAP-US) 上周預估，關稅對業務的衝擊「介於 1 億到 1.5 億美元」，而 Nike(NKE-US) 上個月表示，多個種類商品將開始漲價，雖然 Nike 並未明說是關稅所致。

在周四的財報電話會議中，Lululemon 執行長 Calvin McDonald 坦承，關稅不確定性正在影響事業，但他相信，Lululemon 身處在比大多數同業好的位置，可以度過當前環境。

McDonald 說，在設法因應關稅和美國經濟放緩的疑慮之際，Lululemon「將善用強勁的財務和競爭優勢，採取進攻姿態，同時也將持續投資眼前的成長機會」。

McDonald 表示他對美國經濟成長「不滿意」，還說，美國消費者在做購買決策時是「謹慎且有目的性的」。

財務長 Frank 補充說，公司正準備實施「策略性漲價」，以抵銷關稅影響。她透露漲價將鎖定一小部分的產品，調漲幅度不會太大，可能在本季後半到第三季期間實施。   

Q1(5/4 止) 財報關鍵數字 vs LSEG 訪調分析師預估

• EPS：2.6 美元 vs 2.8 美元
• 淨利：3.14 億美元
• 營收：23.7 億美元 vs 23.6 億美元

Lululemon 去年有 40% 產品在越南生產，越南正面臨美國高達 46% 的對等關稅威脅，儘管這些關稅目前還在暫緩實施的休兵談判期。

在 Lululemon 財報出爐前，分析師就不太看好。Raymond James 分析師 Rick Patel 說，目前還看不出來 Lululemon 的創新產品真能帶動客流量成長，還是只有帶來話題。

一些分析師也對 Lululemon 新品獲得消費者迴響的說法持保留態度，原因在於其他品牌、包括網紅自創品牌紛紛進入這塊市場，讓競爭加劇。

Jefferies 分析師 Randal Konik 形容，「檸檬已經榨不出汁了」，他說：「我們認為這個品牌正在走下坡，而競爭對手則在崛起，公司已經無法再創下優於預期的獲利表現。」

Konik 預估，今年 Lululemon 在美國的總銷售將陷入負成長，獲利也將下滑，財測可能遭到大幅下修。