債券很無趣 但現在非常有必要深入了解

與大漲的超級大型股、加密貨幣的激烈波動，以及迷因股的白手起家相比，美國債券市場似乎顯得有些沉悶。

過去幾年，由於 Robinhood (HOOD-US）、新冠疫情刺激方案以及標普 500 指數的飆升，數百萬人湧入股市。同時，人們對股市的普遍了解以及對市場驅動因素的理解，似乎取得了顯著進步。

然而，債券市場並非如此。自始至終，債券市場及其殖利率仍然是人們可望不可即的標的。它的存在是為了安全，而不是為了帶來財富。需要時去谷歌搜尋即可。

但隨著對債券市場擔憂越來越大，現在該重新溫習一下了。

顯然，債券市場及其相對較慢的節奏掩蓋了其巨大的重要性。最近幾周，美國國債的震盪和危機訊號再次提醒我們，為何全球金融體系的基石如此受關注。

由於投資人對貿易政策的變化以及國家債務不斷擴大的前景感到擔憂，美國公債殖利率持續走高。殖利率與價格走勢相反，因此隨著拋售加劇，殖利率也會上升，這反映出人們對購買政府公債風險加大的擔憂加劇。

殖利率上升會帶來一系列後果，這些後果會波及整個經濟領域，因為它們決定了借貸成本。高殖利率意味著高房貸利率、更昂貴的商業貸款以及更放緩的經濟活動；這就是為什麼高殖利率對股票「不利」以及債券的重要性，無論是否持有它們。

如果利率升到夠高，政府本身就是巨額借款人，它們也可能難以為國家行政提供資金。對政府借款增加可能導致利率進一步上升和違約危機的擔憂，已經擾亂了債券市場。

所有這些現在都成為華盛頓和華爾街爭論的焦點。

嘉信理財首席固定收益策略師瓊斯指出，「債券殖利率、特別是美國國債殖利率，代表著政府的融資成本。」「殖利率上升，政府支出成本上升；反之亦然。」

根據無黨派機構國會預算辦公室 (CBO) 的分析，川普總統的稅收法案預計將在未來 10 年增加 2.4 兆美元的赤字，這加劇了人們對美國債務螺旋式上升的擔憂。這就是為什麼債券市場以及馬斯克對此大加撻伐。

同時，投資人的行為也一直在挑戰美國國債作為避險資產的地位。債券通常是投資策略的一部分，用更穩定但回報適中的資產如股票來抵消風險較高的資產，因此如果 401(k) 帳戶中有期限基金，就是持有債券。債券可靠性的基礎是美國政府的聲譽：其機構、經濟穩定性以及在全球貿易中不可或缺的作用。因此，爭議再次出現。

投資人在市場波動加劇時對債券保持距離，這顯然代表投資人的看法正在改變。

瓊斯表示，「近期債券市場的波動反映出各種政策相互矛盾的影響。」「在經濟成長速度相對健康且通膨率仍遠高於聯準會 2% 目標的情況下，財政政策卻在擴張。與此同時，關稅和反移民政策可能意味著經濟成長放緩和通膨上升，但這些政策的實施並不一致。市場夾在這些力量之間，難以找到一條協調一致的路徑。」