《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀:薦買騰訊、網易

　　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀:薦買騰訊、網易

　　騰訊(00700-HK):集團首季業績表現亮麗,非國際財務報告準則盈利為613億元人民幣,上升22%,期內收入1800億元人民幣,增長12.8%。首季增值服務業務收入增長

17%至921億元人民幣。本土市場遊戲收入為429億元人民幣,增長24%。國際市場遊戲收入為166億元人民幣,增長23%。社交網絡收入增長7%至326億元人民幣。營銷服務業務收入增長20%至319億元人民幣,主要由於廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜廣告庫存的強勁需求。金融科技及企業服務業務收入增長5%至549億元人民幣,由消費貸款服務及理財服務收入增長,以及雲服務收入及商家技術服務費的增長所驅動。騰訊表示AI能力已經對效果廣告與長青遊戲產生貢獻,並加大對元寶應用與微信內的AI等機遇的投入,有助提升業務回報。目標價600.00元,入巿價500.00元,止蝕價450.00元。(建議時股價:512.00元)

　　網易(09999-HK):集團首季非公認會計準則盈利為112.3億元人民幣,增長32%。淨收入288.3億元人民幣,上升7.4%,其中遊戲及相關增值服務淨收入增長

12.1%至240.5億元人民幣;有道淨收入12.98億元人民幣,下跌6.7%;創新及其他業務淨收入下滑17.6%至16.23億元人民幣;網易雲音樂淨收入下跌8.4%至18.6億元人民幣。第一季毛利為185億元人民幣,增加8.6%。公司業績強勁,主要得益於持續創新,不斷推出新品。多元化布局不斷深入,為全球玩家帶來共鳴,新上線遊戲表現強勁。網易業務表現超預期,新遊戲推出受市場期待,有助估值水平提升。目標價220.00元,入巿價188.00元,止蝕價170.00元。(建議時股價:199.30元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買谷歌

　　谷歌(US.GOOGL):谷歌是一家覆蓋互聯網廣告、搜索服務、雲計算、智能終端等多個領域的綜合型互聯網公司,其搜尋引擎服務和雲服務在全球排名分別位列第一和第三,市場份額分別達到89.7%和13%。Alphabet是谷歌的母公司,涉足技術、生命科學、資本投資和研究等多個領域。2025年第一季,Alphabet共錄得營收902億美元,同比增長12%;淨利潤同比高增46%至345億美元。

　　核心業務穩健增長,韌性突出。一季度,谷歌服務營收同比增長10%至773億美元,其中搜索廣告業務、YouTube廣告營收、網絡服務營收分別達到507億、89億、73億以及104億美元,同比分別+10%、+10%、-2%以及+19%。谷歌另一個核心業務是雲業務,2025年第一季谷歌雲營收為123億美元,同比增速達到28%,增長主要受益於AI的強勁需求,集團表示目前雲業務仍然處於供不應求狀態,未來增長率會隨每個季度的容量部署而變化,預計25年底新產能部署後增速將持續回升。

　　重磅推出多款AI產品,確立其AI行業領先地位。2025年開發者大會,谷歌更新了多項重磅產品,包括:1)　搜索:在搜索引擎中推出基於Gemini2.5的AI模式(AI　Mode),包含深度搜索、即時搜尋、AI代理等多項功能,具備更進階的推理與多模態互動能力;2)　大模型:推出了Gemini　2.5　Flash模型,運算速度更快且成本更低,圖像生成模型Imagen　4和影片生成模型Veo　3均已整合至Gemini;3)　原生AI應用:為Gemini　App推出了一系列新功能,包括Agent　Mode、插入Chrome的Gemini、深度搜索等。目前Gemini月活已突破4億,開發者人數超過700萬;在搜索方面,AI　Overview每月用戶數已達到15億人次。谷歌通過將AI與核心業務密切融合,滿足了日益增長的市場需求,並率先實現AI商業化落地,鞏固了其在AI領域的領先地位。

　　截至5月30日收盤,谷歌遠期PE約為17倍,低於行業平均20倍的水準,較5年均值低17%,市場對谷歌的擔憂已經反映在估值上。短期來看,美國貿易局勢緩和、市場情緒好轉,利於科技股反彈修復;中長期來看,美國AI監管鬆綁,谷歌憑藉領先的AI技術、穩健的主業以及龐大的用戶基礎,有望持續受益於AI商業化帶來的增量回報,建議投資者逢低布局。(本周二建議時股價:169.03美元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)