【野村投信台股操盤人筆記】台股震盪盤整，但AI迎接強勁成長契機

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/05/28）

野村腳勤觀點：
輝達在下一盤很大的棋
COMPUTEX 2025 圓滿落幕，整體而言雖沒有太多的驚喜，但仍有一個時間和篇幅不長，卻意義重大的關鍵字：NVLink Fusion。眾所周知 NVLink 作為輝達最強大的護城河，它提供高效率的晶片連結技術，令輝達的伺服器在市場上持續領先，而 NVLink Fusion 則讓第三方 ASIC 晶片可與輝達 GPU 直接對接，雖然看似自廢護城河，但其實是擴大了輝達在 AI 界的影響力，「所有 AI 晶片都將納入輝達生態系的版圖」，這是一個非常前瞻性的決策。而在這廣泛合作的生態系中，台灣有兩家公司再一次被點名，其實不只是這兩家公司，相關的 ASIC / IP 類股預期都能受惠，在未來的 AI 世界中，台灣已經占據了最佳的位置。

經理人視角：

大盤利多因素：
（一）經濟數據強勁：美國 4 月非農就業 17 萬人優於預期，Q1 財報也表現強勁，經濟仍具韌性
（二）降息趨勢明確：美國通膨數據仍穩定放緩，無論 FED 降息碼數多少，只要降息就是有利
大盤利空因素：
（一）關稅協商空窗期：美日印談判進度停滯，等待 7 月初 90 天寬限期到後再做盤算
（二）美債信用風波：美國債務還款問題遭到市場質疑，短期市場波動加劇
（三）美元走勢波動：美國債務疑慮加速美元走弱，美元走勢波動恐對企業造成負面影響
台股震盪盤整，AI 迎接強勁成長契機
台股自 4 月 8 日低點以來已大幅反彈，由於累積漲幅可觀，加上對等關稅基本的 10% 仍在，大盤面臨前高 22000 點會有較大壓力，若美債市場的不利消息持續干擾，預期台股將跟隨美股表現，進入震盪盤整格局的機率大。目前來看，7 月是變盤的關鍵時間點，因關稅 90 天寬限期將在 7/9 屆滿，同時美國減稅法案拚 7/4 前通過、Q3 財報陸續公布，這些都是決定大盤向上向下的重要變數。雖說短期內市場比較沒有方向，但近期 AI 狀況其實比預期來的更好，包括美國商務部放寬 AI 晶片出口限制、輝達取得沙烏地阿拉伯逾千億美元訂單，以及在 COMPUTEX 2025 中的 NVLink Fusion、未來五年 AI 戰略藍圖，這些都印證了 AI 強勁的成長趨勢，台灣 AI 供應鏈也有望迎接 AI 訂單的爆發。現階段更強調從基本面出發的選股策略，投資人可交由專業的基金經理人選股，面對震盪投資人也可選擇適度的獲利了結出場，但切記不要空手，保留戰力佈局 2026-2027 年的長多部位。

各期間績效表 *：（％）

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