日本40年期券債券拍賣 需求再度緊縮

日本 40 年期公債拍賣周三 (28 日) 再度以慘淡結果收場。

拍賣結果顯示，日本 40 年期公債拍賣投標倍數為 2.2，是自去年 7 月以來最低的需求水準。日本 20 年期公債上周拍賣需求同樣疲軟，導致日本長期公債殖利率飆升至歷史高點。

受此影響，日本超長期公債殖利率上漲。數據顯示，截至東京時間 14 時 25 分，日本 40 年期公債殖利率報 3.386%，日本 30 年期公債殖利率攀升至 2.939%。

最近一段時間以來，日本超長期公債殖利率呈現明顯上升趨勢。以日本 40 年期公債為例，殖利率較 5 月初已經上升 44 個基點。

為何出現這種趨勢？首先，在美國貿易政策影響下日本財政擴張傾向增加了市場對債券供給衝擊的擔憂。其次，自 2025 年以來，日本國內機構對超長債需求較為疲軟。在通膨壓力居高不下、日銀貨幣政策持續收緊的影響下，日本長債利率持續呈上升趨勢，日本國內金融機構或累積了一定投資虧損壓力，暫時抑制了對超長債配置需求。

在此背景下，日本央行面臨嚴峻挑戰。日本央行持有超過一半的日本國債，也曾是日本國債市場的最大買家。自結束負利率政策以來，日本央行一直以來朝著貨幣政策正常化努力，正逐步縮減購債規模。但問題是：當失去了日本央行的支撐，還有誰有興趣購買日本國債？

近期日本債券市場的波動已經顯示，日本國債需求端疲軟導致的日債殖利率飆升，可能會增加日本政府、企業和消費者的借貸成本。日本央行總裁植田和男表示，將警惕超長期債券殖利率大幅波動可能影響短期借貸成本並對經濟產生更大影響的風險。

這項言論凸顯出，日本央行對近期的市場動盪保持密切關注，也可能影響下個月關於縮減購債規模步伐的討論。

《路透》周二報導，日本將考慮縮減超長期國債的發行規模，因近期超長期國債殖利率大幅攀升，決策者尋求緩解市場對政府財政惡化的擔憂。報導指出，20 年期、30 年期或 40 年期日本公債發行量的減少將透過增加短期債券的發行量來抵銷。