2025 年 5 月 19 日，Binance Alpha 平台正式宣布將於 5 月 23 日上線 SOON 代幣（$SOON），成為首個整合該平台的交易平台。這項動作不僅標誌著 Solana 虛擬機器（SVM）生態在 Layer2 賽道的關鍵突破，也意味著模組化區塊鏈技術進入規模化應用的新階段。作為 2025 年融資額超 2,200 萬美元的明星項目，SOON 以「解耦 SVM+OP Stack+可配置 DA 層」的架構設計，試圖解決以太坊等公鏈的性能瓶頸與跨鏈互通性難題，其代幣經濟學中社區主導的分配機制和潛在價值捕獲能力，更引發市場高度關注。

一、團隊背景：從 Aleo 到 SVM 基礎建設，集結頂級產業資源

SOON 的核心團隊堪稱區塊鏈領域「全明星陣容」。

CEO Joanna Zeng 曾擔任隱私公鏈 Aleo 副總裁，主導過零知識證明技術的商業化落地，更早前在 Coinbase、OP Labs 等機構積累了大量 Layer2 開發經驗。

行銷長 Ruki Hu 出身於香港頂尖投行 JDI Global，主導投資過 Sonic SVM 等 SVM 生態項目，其北京大學匯豐商學院的策略管理背景為 SOON 的市場擴張提供方法論支撐。

技術負責人 AndrewZ 是 Rust 語言專家，曾參與 Solana 核心客戶端開發，對 SVM 架構的最佳化具備深厚經驗。

值得注意的是，SOON 的顧問團隊囊括 Solana 共同創辦人 Anatoly Yakovenko、Celestia 核心開發者 Mustafa Al-Bassam 等重量級人物。這種「技術+資本+生態」的三重資源整合，使其在競爭激烈的 Rollup 賽道中迅速脫穎而出。

二、融資歷程：社區化募資範式革新，2,200 萬美元構築護城河

CupdbrON執行層

透過將 Solana 虛擬機（SVM）從原生共識中解耦，SOON 主網在以太坊上實現 50 毫秒出塊時間與 30,000 TPS 的吞吐量，較 Optimism 等 OPup 提升 5 倍以上。其關鍵技術突破在於：

· Merklization 優化：採用 Merkle 根壓縮狀態驗證數據，使跨鏈交易驗證效率提升 80%；優化

· 水平架構可擴展可擴展至 EigDA 並行處理處理，結合可用性為 E005p；

· 原生跨鏈結算：利用以太坊作為最終結算層，同時相容於 Celestia、Avail 等模組化 DA 方案，降低 Gas 成本至 Arbitrum 的 1/10。

2. SOON Stack：多鏈 Rollup 部署框架

開發者可透過 SOON Stack 在 BNB Chain、Ton 等公鏈一鍵部署客製化 SVM Layer2。測試網數據顯示，基於該框架構建的 svmBNB 鏈已實現 15,000 TPS，並支援 AI 代理交易、即時遊戲引擎等高效能場景。這種「樂高式」架構使 SOON 成為第一個橫跨 EVM 與非 EVM 生態的通用 Rollup 解決方案。

3. InterSOON 協定：無中介跨鏈通訊層

基於 Hyperlane 改進的訊息傳遞協議，允許資產與智慧合約在多鏈間直接交互，消除跨鏈橋的託管風險。在 Solana 與以太坊的測試案例中，USDC 跨鏈轉移耗時從平均 8 分鐘縮短至 22 秒，手續費降低 95%。

SOON 代幣投資價值評估：解鎖拋壓與估值泡沫的雙重風險

儘管 SOON 憑藉技術架構創新與社區化代幣分配機制吸引了市場關注，但其投資風險在代幣解鎖週期與估值模型失衡的雙重壓力下放大。以下從代幣經濟學的結構性缺陷、市場供需失衡及同類項目對比等維度，解析其潛在風險。

一、代幣解鎖機制埋藏大規模拋壓隱患

根據 SOON 公佈的代幣分配方案，51% 的代幣透過社區分配（含 NFT 預售）儘管專案方強調「線性解鎖」設計，但實際解鎖節奏仍可能引發市場拋售潮：

NFT 持有者的短期套利動機：社區分配的 5.1 億代幣中，第一檔（900 美元 NFT）對應的 3,200 枚代幣僅在 30.30970 360 37-200 元投資者在 303 月鎖定。美元區間，若上市初期價格突破 0.5 美元，獲利了結壓力將快速釋放 68。歷史資料顯示，散戶在解鎖後 30 天內拋售比例高達 65%-80%，可能導致流通量激增 50% 以上。

團隊與機構解鎖的延遲衝擊此外，策略投資者（如 Hack VC、ABCDE Capital）持有的場外份額可能透過 OTC 市場提前轉手，間接增加二級市場供應。

生態激勵的代幣傾銷風險：佔總量 25% 的生態發展基金（2.5 億枚）採用「按需釋放」機制，但專案方為吸引開發者往往超發獎勵。參考 Optimism 等項目的營運數據，生態激勵代幣的實際流通速度較計畫快 2-3 倍，可能每年額外釋放 5,000 萬枚代幣。

二、估值泡沫化：FDV/TVL 比值嚴重偏離行業基準

以 SOON 主網上線前的完全稀釋估值（FDV） FDV）計算，FDV/TVL（總鎖定價值）比值高達 18.7（假設 TVL 為 500 萬美元），遠超 Optimism（2.3）、Arbitrum（1.8）等成熟 Layer2 專案。即使對比同為 SVM 生態的 Sonic SVM（FDV 2.2 億美元，TVL 1.1 億美元），SOON 的估值仍存在明顯溢價，但技術差異化尚未形成護城河。

更值得警惕的是，市場情緒已提前透支技術預期。 SOON 主網 TPS（30,000）雖高於主流 Rollup，但其依賴的 Celestia DA 層尚未經歷大規模壓力測試，實際性能可能打 30%-50% 折扣。一旦主網上線後出現宕機或安全事件，FDV 的支撐邏輯將迅速瓦解。

三、競爭格局惡化：技術先發優勢窗口期縮短

SOON 的核心敘事－解耦 SVM 與模組化架構－正面臨 Eclipse、Movement 等專案的直接衝擊。 Eclipse 已獲得 Polychain Capital 領投的 5,000 萬美元融資，並宣佈在 Solana 上部署基於 SVM 的通用 Rollup，其開發者工具相容性及生態資源整合能力均優於 SOON。此外，Celestia 原生 DA 層的成本優勢（較 SOON 低 60%）進一步削弱了其模組化故事的說服力。

從市場佔有率來看，SOON 測試網僅吸引 80 餘個 DApp 遷移，而 Arbitrum、zkSync 同期開發者數量超過 3,000 人，生態冷啟動的滯後性可能導致其淪為「技術實驗室」，而非實際應用層。

四、投資建議：高波動週期下的風險規避

綜上，SOON 代幣在2025 年 5-8 月將進入風險集中釋放期為短期：

2025 年 5-8 月將進入風險集中釋放期）（pance Alpha 個月：

上線初期的流動性溢價可能推動價格衝高至 0.4-0.5 美元，但 NFT 首輪解鎖（8 月）臨近時，市場恐慌情緒將引發回調，支撐位下看 0.22 美元。

· 中期（6-12 個月）：團隊與機構代幣解鎖（2026 年 Q1）可能形成二次拋壓，若同期 TVL 未突破 2 億美元，FDV/TVL 比值將向行業均值回歸，代幣價格或腰斬至 10.1-0.0 美元區間。

· 長期（1 年以上）：模組化賽道競爭白熱化，若 SOON 未能實現跨鏈互通性突破，代幣可能淪為「治理工具」，喪失價值捕獲能力。

對於風險偏好較低的投資者，建議觀望主網上線後 3 個月的鏈上資料（TVL、跨鏈資產規模、開發者活躍度），待技術驗證與代幣供需再平衡後擇機佈局。

結論：創新敘事下的估值陷阱

SOON 的模組化願景雖契合產業演進趨勢，但其代幣模型設計與市場競爭格局尚未形成安全邊際。當科技光環褪去後，解鎖拋壓與估值泡沫的共振可能引發戴維斯雙殺。在 Layer2 戰爭進入「應用落地」決勝階段的當下，投資人更應關註生態真實價值創造，而非技術參數的內捲遊戲。

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