華爾街巨頭2025年第一季持倉解析：防禦性增強成主旋律

每季度的 13F 報告，為投資者提供了觀察頂級資金動向的重要窗口。來到 2025 年第一季度，在關稅風暴來臨前，華爾街頂級投資者們不約而同地採取了相同的操作——增強組合的防禦性。

從巴菲特的「持幣不買」策略，到索羅斯「拋小盤買大盤」，再到橋水的黃金配置，這一趨勢清晰可見。同時，大佬們對科技股的態度則出現了分化。

巴菲特寧可抱現金

股神巴菲特依然保持標誌性的穩健風格。本季最大的變化是徹底清倉了花旗集團，同時減持了部分金融股，這可能反映了他對傳統金融業前景的謹慎態度。

監管文件顯示，柏克夏出售了全部 1464 萬股花旗集團股票，並減持了美國銀行及第一資本金融公司股票。然而，巴菲特的核心持倉依然穩固：蘋果繼續占據首位，約占投資組合的 25%，市值高達 666 億美元；美國運通、可口可樂、美銀和雪佛龍也位居前列。

另一方面，柏克夏向 SEC 提出了保密請求，暫不披露一項或多項股票投資，媒體分析認為這可能是一筆規模約 10 億至 20 億美元的「商業與工業類」股票投資。在市場波動加劇的環境下，巴菲特的「不買，還是不買」策略，似乎傳遞出在充滿不確定性的市場中，現金或許是更好的選擇的訊號。

索羅斯、橋水基金操作

索羅斯基金在一季度作出了防禦性調整。根據最新提交的 13F 文件，索羅斯基金管理公司完全清倉了 iShares 羅素 2000ETF，此舉對其投資組合產生了負面影響。

與此同時，他大幅增持了 SPDR 標普 500ETF，新增 19.6 萬股，總持股量達到 31.4 萬股，增幅高達 165.93%，總價值約 1.76 億美元。在經濟增長放緩、利率高企的背景下，小型企業通常面臨比大型企業更大的經營壓力。索羅斯「買大盤、拋小盤」的操作，或許表明他認為未來市場波動中，大型企業的抗風險能力將更勝一籌。此外，索羅斯也加倉了英偉達，同時清倉了超微電腦。

由 Ray Dalio 創立的橋水基金，在一季度進行了大幅度的投資組合重構。最引人注目的是，橋水新建立了 SPDR 黃金 ETF 的大型頭寸，買入 3 億美元黃金 ETF，使其成為美股第六大持倉。

橋水雖然將其最大的多頭頭寸 SPDR 標普 500 ETF 削減了一半以上，降低了對美國市場的總體敞口，但小幅增持了 iShares 核心標普 500 ETF 和 iShares 核心 MSCI 新興市場 ETF，顯示出其仍看好市場整體走勢，並更加關注新興市場機會。

橋水還增持了阿里巴巴集團 540 多萬股，總持股量達到約 566 萬股。反觀其對「華爾街七巨頭」中的谷歌和英偉達卻分別減持了約 15% 和 18% 以上，顯示出對科技巨頭的謹慎態度。

防守策略成共識

嗅覺靈敏的 Ackman 則趕在關稅前清倉了耐克。Bill Ackman 旗下的潘興廣場資本在一季度的第一個大動作是重倉 Uber，增持後總市值 22.1 億美元，使其一躍成為第一大持倉股。更值得關注的是，他在美國宣布「對等關稅」之前，完全清倉了此前持有的 1876.9 萬股耐克，預判到耐克這類高度全球化企業在新一輪貿易政策中將首當其衝，展現出強大的政策敏感度。

曾豪言「買入一切中國資產」的對沖基金大佬 David Tepper，對中概股抱持謹慎樂觀的態度。他一季度減持了阿里巴巴 261 萬股，但阿里仍維持其第一大持倉的地位，占比達 14.56%。拼多多位居第二，京東位居第五，中概股在其前五大持倉中占據了三席。除了減持阿里巴巴，Tepper 還減持了微軟，並完全清空了 AMD 和聯邦快遞的持倉。這種「調整但仍占主導」的策略，展示了他對中國數字經濟的長期信心依然存在。

由已故 Jim Simons 創立的 Renaissance Technologies，儘管沒有改變其頂級持倉，但做了一些調整。公司將最大的美國股票多頭頭寸 Palantir Technologies 減持了 28% 以上。在前三個月最重要的多頭押注是將 Robinhood Markets 的持股增加了 37% 以上，使其成為公司第四大美國普通股多頭頭寸。考慮到 Robinhood 正繼續深入加密貨幣市場，這一增持可能表明 Renaissance 看好加密貨幣交易平台的發展前景。

總體而言，2025 年第一季度，全球頂級投資者普遍採取了增強投資組合防禦性的策略。儘管對科技股的看法存在分歧，但對現金配置、降低風險的趨勢是一致的，部分投資者也對新興市場和特定領域（如黃金、加密貨幣交易平台）表達了信心。