【景順投信】中東緊張局勢加劇對市場的影響

作者   景順全球市場策略師團隊

• 上周，隨著以色列對伊朗發動空襲，中東局勢大幅升級，市場備受壓力，該事件加劇了地緣政治的不確定性，由於投資人為投資組合尋求避險資產，石油和黃金價格繼而飆漲。
• 股票市場承受壓力，反映出市場對潛在區域衝突外溢效應的擔憂以及對全球成長和通膨的影響。
• 然而，最值得注意的是美元反應平淡，僅出現小幅升值。美元走勢平緩凸顯目前美元的避險地位已大幅降低。

在地區衝突期間，市場歷來展現韌性

• 根據歷史經驗，市場在面對地區衝突時通常展現韌性。例如，2022 年初爆發了俄烏衝突，儘管股市在初期遭遇衝擊，但隨後恢復並在接下來的幾年裡持續上漲。同樣地，自 2023 年 10 月 7 日以色列與哈馬斯衝突爆發以來，在強勁的企業獲利和經濟動能的支撐下，市場依然基本上平穩地度過波動期。
• 除非全球石油供應遭受重大長期打擊，否則我們認為油價可能會回吐部分近期的漲幅。
• 我們在評估當前環境時仍聚焦於基本面。儘管經濟數據讓人鼓舞、降息的可能性以及貿易協議的潛力讓我們保持樂觀，但在當前市場中，我們仍持續聚焦於高品質資產。 

美國經濟數據與市場預期不一致

• 美國 5 月份消費者物價指數 (CPI) 顯示，關稅對物價上漲壓力的影響仍然有限。整體 CPI 年增率僅 2.4%，而備受關注的核心 CPI（排除波動較大的食品和能源價格）連續三個月維持在 2.8% 的年增率。
• 美國 5 月的就業人數也超出預期，儘管就業增長的速度放緩以及前幾個月的數據下修，顯示勞動市場開始出現降溫跡象。
•  從失業救濟金申請人數可看出疲軟的跡象，最近失業救濟金申領人數達到自 2021 年以來的最高水準。

全球市場似乎已消化經濟擴張預期

• 美國金融市場將上周的通膨數據視為經濟的正面訊號。通膨數據公佈後，美國股市上漲，美國公債殖利率下跌，美元因預期聯準會可能降息而走低。
• 在美國以外地區，美元走弱、貨幣政策寬鬆以及擴大財政政策支持的空間共同推動非美國股市強勁反彈。

美國公債拍賣顯示需求強勁

• 近期有關美國公債市場的擔憂似乎被誇大了，上周 10 年期和 30 年期美國公債需求均表現強勁。
• 更值得注意的是，即使在上周拍賣前美國公債殖利率持續走低，但市場需求依然旺盛，這顯示投資人對不同利率水準的美債需求持續存在。

中美貿易協定取得進展；其他地區摩擦升級

• 中美兩國上周在倫敦就出口管制相關的貿易問題舉行會談，儘管公佈的細節有限，但雙方已原則上達成協議。
• 然而，在其他地區，川普宣佈計畫在接下來兩周內通知貿易夥伴新的單邊關稅稅率，這顯示經過數月談判後，國際貿易局勢可能再度升級。

英國勞動力市場疲軟可能意味著英國央行將進一步降息

• 英國勞動力市場數據顯示，儘管企業並未加快裁員步伐，但企業的招聘活動已明顯放緩。此外，工資成長水準目前低於英國央行預測，顯示通膨壓力有所減弱。
• 英國勞動力市場的疲軟數據顯示，英國央行可能較市場預期更快降息，這可能意味著家庭房貸利率下降，並可能支持消費支出成長。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。