鋼鐵才是煤炭未來成長關鍵?

《MarketWatch》報導，美國總統川普強力推動「美國優先」能源戰略，要求擴大美國本土煤炭產量以確保國家經濟與能源安全。然而在全球能源轉型趨勢下，燃煤發電長期前景仍受挑戰，投資市場的關注焦點正轉向工業用煉焦煤 (met coal)，特別是在鋼鐵製造領域的關鍵角色。

能源公司 New York Energy 執行長 Omar Sheikh 表示，除非世界不再有建設需求，否則未來 20 年內煉焦煤仍將是鋼鐵生產不可或缺的原料。

市場研究機構 Straits Research 預估，全球煉焦煤市場將從 2024 年的 150 億美元成長至 2032 年的 184 億美元，年均成長率達 2.6%。

Apex Commodity Markets 創辦人 Toyin Are 指出，川普推動製造業與供應鏈回流美國的政策，將刺激美國鋼材需求上升，並進一步拉動對煉焦煤的需求，特別是國產煤礦供應鏈。

在政策助攻下，市場投資情緒回溫。Range Fund Holdings 執行長 Tim Rotolo 表示，川普 4 月簽署的行政命令激勵投資人押注煤炭市場回暖。他管理的全球煤炭 ETF (COAL) 近月資金大幅流入，部分成分股包括 Warrior Met Coal、Yancoal Australia 和 Peabody Energy 等知名煉焦煤生產商。

國際能源署 (IEA) 數據顯示，2024 年全球煤炭使用量創下歷史新高達 87.7 億公噸，主因是印度與東南亞等新興市場電力與基建需求大增。然而在歐美地區，受再生能源與天然氣價格優勢影響，熱能煤使用逐年下滑。

Rotolo 分析，未來市場重心將從熱能煤轉向煉焦煤，鋼鐵需求在全球基礎建設與製造業推動下仍具支撐力。

Peabody Energy 執行長 Jim Grech 則強調，儘管美國股價近期波動劇烈，但國內燃煤發電今年首季年增逾兩成，公司預期全年煤炭需求仍將成長。

然而分析師也警告，政策干預難以逆轉市場長期結構性變化。美國能源資訊署 (EIA) 指出，2025 年計劃關閉的發電機組容量達 12.3GW，較去年增加 65%，其中高達 66% 為燃煤電廠。這也反映出燃煤產業仍處於「長期退場」趨勢。

GlobalCOAL 高層 Alison Ellman 認為，全球煤市供應仍充裕，短期內高庫存壓力恐限制價格反彈空間。IEA 預估，2024 年全球煤炭產量將首度突破 90 億公噸，超過需求總量，供過於求態勢短期難解。

Sheikh 最後指出，即使川普全面取消燃煤限制，燃煤在開採與運輸成本上仍不如天然氣具競爭力。他直言：「從經濟角度來看，熱能煤在美國的終局只是時間問題。」

儘管如此，他也認為煉焦煤仍具結構性需求優勢，未來若有經濟復甦、或戰後重建等推動因素，仍可能出現新一波成長機會。