關稅不確定性已反映 法人：台股5月看回不回、個股優於大盤

美國總統川普宣布與英國達成「突破性」貿易協議，市場將焦點轉向美中關稅談判。投信法人指出，在川普丟出對等關稅震撼彈迄今，市場已大部分反映這項不確定性，後續不易再出台更驚嚇的稅率或政策；且關稅暫緩 90 天加速備貨有利第二季營運，5 月大盤有機會呈現看回不回的反彈格局，個股表現將優於大盤，但下半年不確定性將壓抑獲利預估與股票評價。

就議題發展上，安聯投信台股團隊表示，可留意三大面向，一是半導體關稅從 IEEPA 轉為貿易擴展 232 條，後續可能比照鋼鋁或汽車課稅邏輯，影響可控；其次，近期匯市波動雖讓企業獲利承壓，但對資金與評價面偏正向，整體影響中性偏正向；第三是就今年企業獲利部分，因關稅與匯率而下修，但整體企業獲利仍有望成長，布局上應更重視基本面與評價面。

產業狀況方面，安聯投信台股團隊指出，GB200 直通率已改善，第二季出貨可望較第一季增加近 10 倍；GB300 改回 GB200 的 Bianca 設計，雖然整櫃效能改善幅度低於較原設計，但有利於實際量產進度。再從部分指標性美科技股資本支出展望來看，下半年 AI 產能恐供不應求。

至於投資建議，安聯投信台股團隊表示，方向上可聚焦市占率提升、滲透率增加、規格提升、產品組合優化、景氣循環末段；布局主題可緊扣美國製造、《美墨加協定》(USMCA)、高殖利率、內需消費、輸美比重低等族群或為關稅不確定性下的避風港。

PGIM 保德信中小型股基金經理人杜欣霈表示，台股這波跌幅已深，5 月有機會呈現看回不回的反彈格局，而個股表現將優於大盤，以企業財報佳者優先反映，進入月底則有 520 談話、COMPUTEX (台北國際電腦展) 等議題，將牽動市場投資情緒。

杜欣霈表示，隨著 AI 類股價值面已回到合理水位，於 5 月 20 日登場的 COMPUTEX 再度成為焦點，今年展覽以「AI Next」為主題，預計吸引近 1400 家廠商參展，包括輝達執行長黃仁勳、高通執行長及國內龍頭大廠高層等重量級人物都將出席，帶動話題熱度攀升，今年聚焦人工智慧、AI PC、邊緣運算、雲端高效能運算 (HPC)、5G/6G 通訊及先進製造技術等熱門議題，預期相關 AI 延伸商機及話題，將為市場短期的軋空力道帶來挹注效果。