華爾街對美英協議興奮情緒降低：倉促下達成 難做為與他國談判借鏡

美國總統川普周四 (8 日) 宣布了美英貿易協定框架，將美國對大部分英國商品的關稅重新設定為 10%。這是他自 4 月 2 日宣布實施全球關稅以來，美國與其他國家達成的首個貿易協議。

川普與英國首相施凱爾 (Keir Starmer) 共同宣布了此項協議。

外媒分析稱，英美雙方在一些關鍵細節上存在分歧，凸顯了協議是在倉促之下達成的。FG Asset Management 經濟學家 Joaquin Thul 表示：「在全球貿易不確定的背景下，英美達成貿易協議的消息令人欣喜。然而，預計短期內對經濟活動的影響有限。」

英美協議主要內容

根據協議，美國對大多數英國商品的關稅將重設為 10%。其中，針對英國鋼鐵和鋁產品的關稅將減至零。英國進口到美國的汽車關稅將從目前的 27.5% 降至 10%，但此 10% 稅率僅適用於每年最初的 10 萬輛汽車，超過此額度的部分仍按 25% 徵稅。在協議之前，大多數英國進口商品面臨 10% 的關稅，而後續又加徵了 25% 的鋼鐵、鋁和汽車 / 汽車零件關稅。

作為回應，英國同意將對美國商品的關稅從 5.1% 降至 1.8%，並擴大美國農產品 (如牛肉、乙醇、穀物) 及部分工業產品的市場准入。英國還同意購買價值 100 億美元的波音飛機。協議並未改變英國針對美國科技公司的 數位服務稅，但雙方同意將致力於達成一項數位貿易協議。

川普稱這是一項「歷史性的日子」。美國商務部長表示，此協議預計將為美國帶來 60 億美元的收入，並創造 50 億美元 的新出口機會。英國首相施凱爾則表示，此協議對保護英國汽車製造商和鋼鐵產業至關重要。

部分分析認為協議細節有限，也有觀點認為，此協議本質上是透過取消新加徵的壁壘來恢復原狀。對英國而言，此舉部分源於美國是其重要的出口市場，而美國先前加徵的關稅對英國產業造成了嚴重衝擊。協議中對美國農產品開放市場的部分在英國國內引發了部分反對。

需要注意的是，美國先前對貿易夥伴加徵的 10%「對等關稅」 在此協議中並未取消，仍將保留。川普表示最終細節將在未來幾週內確定。

難以被他國複製

關於此協議能否被他國複製，川普已明確表示，與英國達成的協議並非其他國家的範本。他稱 10% 的關稅是一個「很低的數字」。

目前美國與其他主要貿易夥伴的談判情況如下：

中國： 2024 年，美國對中國有 2954 億美元的貨物貿易逆差。川普已將對中國的關稅提高至 145%，中國則對美國商品加徵 125% 的關稅，這些被描述為相當於一種「禁運」。美國與中國官員將會談，可能討論降低關稅、特定產品關稅、出口管制及取消低價值進口「最低限度」豁免等議題。

歐盟： 2023 年，歐盟對美國有 1570 億歐元的貨物貿易順差。在川普暫時取消 20% 對等關稅後，歐盟也暫停了對部分美國商品的報復性關稅至 7 月 14 日。歐盟希望增加 500 億歐元的美國商品進口以改善貿易關係。歐盟首席談判代表表示談判正在進展，但不能接受無限期 10% 的關稅，並認為若考慮服務貿易 (美國對歐盟有服務貿易順差)，整體逆差約為 500 億歐元，可透過增購美國天然氣和農產品等方式迅速彌合。談判仍在繼續。

印度： 2025 年前三個月，美國對印度有 172 億美元的貨物貿易逆差。川普聲稱印度已同意將所有美國進口商品關稅降至零，但印度尚未正式證實此說法。印度目前對美國進口商品徵收 5% 至 30% 的關稅。據報導，印度提議在雙邊談判中，在特定額度內對部分美國進口商品 (如鋼鐵、汽車零件、藥品) 實施零關稅，並採對等原則。

許多國家正在加緊與美國協商，以避免在 7 月初高額對等關稅生效前發生全面貿易爭端。

市場由亢奮轉為謹慎

市場對川普與英國達成貿易協議框架的消息最初反應是積極的，但隨後在交易尾聲出現了回調，顯示投資者在審視細節後變得更加謹慎。

在川普事先宣傳將與某大國達成「重大貿易協議」之後，美國股市在宣布消息當天高開。隨著美國和英國宣布達成貿易協定，美國股票指數走高。三大主要股指均集體收漲：納斯達克指數上漲 1.07%，道瓊指數上漲 0.62%，標普 500 指數上漲 0.58%。大型科技股普遍上漲，例如特斯拉和英特爾漲幅超過 3%，亞馬遜、Google 和微軟漲幅超過 1%。

熱門中概股也多數上漲，納斯達克中國金龍指數收漲 0.97%，理想汽車、蔚來漲幅超過 3%，小鵬汽車、阿里巴巴漲幅超過 2%。

然而，市場的這種「極度亢奮」並沒有持續到收盤。在短暫的消息刺激後，華爾街的投資者們開始認真審視該協議的細節。

在交易尾盤，三大股指均出現了顯著的回調。部分分析人士對協議提供的細節有限感到失望。凱投宏觀的一位經濟學家表示，這種急於展示「協議」進展的做法表明政府內部愈來愈迫切希望在關稅對 GDP 增長和通膨造成衝擊之前收回關稅。