《外資精點》大摩︰傳內地擬禁樓花預售,將衝擊發展商及物管公司

　　《經濟通通訊社9日專訊》據《彭博》近日引述消息報道,內地正考慮更改全國商品房銷售制度,要求發展商只可銷售已落成的現樓,取代現行主流的預售樓花制,以重建買家對樓市的信心。摩根士丹利發表研究報告指出,若政策實施,將可通過限制中期新增供應幫助去化新建案庫存並支撐房價,但可能對發展商、物管公司及地方政府造成衝擊,而二手房地產代理則可能受益。

　　大摩說,考慮到目前指標顯示房地產實體市場正加速下行,該行維持防禦性配置建議,推薦能見度較高的國資房企,包括︰華潤置地(01109-HK)、華潤萬象生活(01209-HK)、建發國際集團(01908-HK),及綠城管理控股(09979-HK)。

　　報告指出,相關政策對發展商層面影響包括︰現房銷售制或拖累資產周轉率,導致股本回報率(ROE)下降及潛在評級下調;土儲周轉期較短的房企可能在2026-2027年面臨顯著銷售缺口;持續投地企業可能面臨流動性趨緊或銷售規模縮水。

　　至於物管公司方面,發展商增值服務可能隨著新房銷售下滑而萎縮,國資背景企業相關業務敞口相對更大;而對地方政府而,在政策不確定性上升下,開發商投地策略或更趨審慎,土地出讓量價承壓將削弱地方財政收入。在二手房地產代理層面方面,若優質新建案供應短缺,購房者可能轉向次新二手房市場。(kl)

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