蘋果下挫近4% 9億美元關稅打擊恐怕只是開始

蘋果公司 (AAPL-US) 公布本季可能因關稅受到的財務打擊，周五 (2 日) 收盤下跌 3.7%，雖然該公司已經規劃將在印度增加 iPhone 產量、以避開關稅重災區中國，但華爾街對前景仍然十分擔憂。

蘋果執行長庫克周四盤後向分析師說，在美國銷售的 iPhone 約一半為印度生產、其他產品則正增加越南製造的比重，不再是中國。蘋果還預估，本季 (6 月為止，會計年度第 3 季) 受關稅影響，將增加約 9 億美元成本，而且由於本季有一些獨特利多因素，此預測不適用於未來幾季。

庫克說，要預測未來幾季的狀況「太困難了」。

蘋果周五終場下跌 3.7% 至每股 205.35 美元，以其 3.2 兆美元市值計算，等於蒸發將近 1300 億美元。

對於一家上季財報優於市場預期的公司來說，乍看之下市場似乎反應過大，但沒人敢保證印度和越南的關稅不會加重，儘管印度與川普政府之間的貿易談判進展順利。

Melius Research 分析師 Ben Reitzes 估算，蘋果調整供應鏈的成本，可能是當前預測值的至少兩倍——代表每季約 18 億美元——而這個情況可能會在 6 月之後持續好幾季。

不過 Reitzes 表示，蘋果應該有能力把所有美國銷售的 iPhone 都改成印度製，先前據媒體報導，蘋果規劃在 2026 年底之前完成此目標。他給蘋果「買進」評級和 240 美元的目標價。

庫克周四也說，目前銷往非美國市場的產品，主要仍在中國生產。儘管如此，目前不清楚中國對蘋果的舉措會有什麼反應。

CFRA 分析師 Angelo Zino 表示，從蘋果降低庫藏股規模來看，蘋果可能預測將因關稅受到更大的影響。蘋果周四宣布的庫藏股規模為 1000 億美元，比去年同期的 1100 億美元低。

Zino 說：「我們發現庫藏股計畫有點令人費解，因為蘋果公司向來不是維持庫藏股規模、就是比前一年增加規模，(降低庫藏股規模) 可能反映對關稅的擔憂。」

Zino 給蘋果「買進」評級和 235 美元的目標價。

蘋果表示，財測並未假設景氣降溫，這代表蘋果提供的展望充滿大量的不確定性。投資人也擔心，蘋果 iPhone 遲遲不見人工智慧 (AI) 創新功能，例如 Siri 語音助理的 AI 升級至今仍沒個影。

iPhone 上季業績仍然保持成長，年增 1.9% 至 468 億美元，優於市場預期，這可能和平價版手機 iPhone 16e 的上市有關。之前就有分析師警告，蘋果的平價手機可能吃掉高階手機的需求。

KeyBanc 分析師 Brandon Nispel 說：「我們認為，蘋果的關稅弭補措施可能比預期有用，但是到頭來，我們認為蘋果已經變得像是一家幾乎零成長的公司，而市場的預期依然是進入 2026 年之後會加速成長。」

Nispel 給蘋果「與產業表現一致」的評等，相當於中立，目標價則未提供。