「關稅帝君」又變臉！如何判斷「進出場點」？ 投資人新選擇，鎖定全台首檔主動式 ETF主動出擊，靈活應變波動

Fed 官員明確表示數據將促使 FED 6 月降息，激勵美股四大指數 4/24 同步收漲，短線盤勢重點，本周微軟、Meta 等 CSP 財報將公布，關乎 AI、半導體產業下半年展望，川普對等關稅後續，將牽動電子股走勢。台股四月急跌急漲，投資人心態轉趨保守，避險資金轉進高殖利率商品，但 2024 年電子股營運成長強勁，EPS 普遍調升，2025 我們仍看好具優勢的台股，包含融資餘額已減少約三成，外資期貨空單也降至相對低水位，籌碼面情況改善，面對波動劇烈市場，野村投信表示，藉由主動選股策略靈活因應市場變化，操作上也更加仰賴選股，掌握具基本面優勢的個股，在市況未明與波動延續下，投資人可透過主動選股、靈活調整部位台股主動式 ETF 應對，無論是具全球科技產業鏈中的戰略地位 AI 台灣供應鏈或是受益除息旺季的高股息標的，皆有機會脫穎而出。

IMF 下修 2025 年全球 GDP 由 3.3% 至 2.8%，並同步調降美國與歐洲的經濟預測，然而台灣卻逆勢由 2.7% 上修至 2.9%，野村投信全球整合投資方案部主管暨 00980A 野村臺灣智慧優選主動式 ETF (本基金之配息來源可能為收益平準金) 經理人游景德研判來自兩大關鍵：

【關鍵一】 AI 需求仍然強勁。這反映在北美四大 CSP 廠商維持 2025 年資本支出未減，輝達宣布攜手 4 台廠在美生產 AI 超級電腦，未來 4 年在美國生產約 5000 億美元的 AI 基礎設施，此將挹注台灣在 AI 與高效運算領域的出貨持續暢旺；

【關鍵二】川普政策反覆無常。關稅不確定性帶來搶出口力道加大，包括車用、手工具、居家、通路貨架、遊戲機等領域台廠，近期陸續接獲美系客戶急單，此外還有傳聞韓系半導體大廠退出部分低階產品線，台灣業者有望承接轉單，這些都反映在台灣第一季出口金額高達 1295.8 億美元 (年增 17.5%)，創下歷史新高。

企業端也繳出亮眼財報表現，台積電 Q1 營收 255 億美元 (年增 35.3%)，達財測高標的 250~258 億美元，並維持全年營收成長 24~26% 的預期不變，其他如廣達、緯穎、緯創等 AI 標的，也繳出 3 月份營收創單月新高的亮眼表現。關稅方面雖然有極高的「不確定性」，但企業基本面與產業趨勢是少數可預期的「確定性」，也成為投資人判斷的重要依據，台股正進入一段關鍵的基本面驗證期，企業獲利持續成長仍是支撐股價反彈的關鍵。

至於牽動全球的關稅大戰，游景德認為，日前川普表態不會解雇聯準會主席鮑爾，並且考慮豁免汽車零件部分關稅，美中貿易僵局可望緩解，其中豁免汽車零件關稅預計對台灣汽車零件業者捎來利多，台灣 AM(售後維修) 車用零組件廠以美國為主要外銷區域，多數廠商的產能集中於台灣，若部分關稅豁免，將有助於降低台灣業者的價格壓力。而隨著川普態度放軟，未來若關稅協商取得進展 (稅率降低、特定商品豁免值得期待)，以目前市場基本已經反映關稅最差情境來看，高機率迎來反彈行情。

整體而言，游景德表示，台股正處於「基本面具支撐、國際風險逐步緩解」的過渡期，加上近期市場大幅回檔，使整體台股股利殖利率往上攀升，可望優於 2024 年的平均殖利率，對長線存股族台股具投資吸引力。建議投資人可把握估值回檔機會，聚焦於具備成長潛力和產能優勢的產業，採取主動式 ETF 布局的策略，靈活調整部位，全面掌握投資機會。

野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治表示，主動式 ETF 結合 ETF 在交易所上市交易的靈活性和傳統共同基金的專業主動投資策略，讓 ETF 投資人有更多更好的選擇。00980A 野村臺灣智慧優選主動式 ETF (本基金之配息來源可能為收益平準金) 最大的優勢在於，投資人除享有野村台股專家質化分析獨家預估，其搭載的 ETF 架構也讓投資人能在盤中隨時買賣，經管費也較為低廉，且 ETF 持股每日全揭露，兼顧專業性、透明度、交易便利性與費率實惠度。野村投信台股投資團隊以長期深耕企業基本面研究著稱，野村投信台股投資團隊實力有目共睹，更是各項基金獎的常勝軍 *，在第一線掌握趨勢脈動、透過勤腳研究結果，找出具投資未來性的標的，挖掘有成長潛力的隱形冠軍企業。00980A「野村臺灣智慧優選主動式 ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金)」，發行價格為 10 元，預定 5 月 5 日掛牌上市。

主動式 ETF 比照現行被動式 ETF，投資人可透過證交所的「基本市況報導網站」查詢盤中即時淨值，身為第一家發行的野村投信也對主動型 ETF 準備相當充足的基本介紹，幫助投資人了解主動式 ETF。此外，主動式 ETF 盤中即時淨值與收盤後公告之淨值之間可能出現差距，係因盤中即時淨值係根據前一營業日投資組合之市值估算，惟主動式 ETF 基金經理人得於盤中即時調整投資組合，導致當日實際持有部位與前一營業日出現落差。提醒投資人在交易前，應充分了解主動式 ETF 之產品特性與潛在風險，並密切留意 ETF 折溢價狀況，審慎評估市場波動，以避免承受不必要的價差損失。

* 資料來源：野村投信官網歷年得獎記錄 https://www.nomurafunds.com.tw/Web/Content/#/primary/about/reward

野村投信
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2024 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台 7,630 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 8 名。野村投信五度榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金管理公司(2018~2020，2024~2025)，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定(2020~2023)；於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2022/12)；理柏(2014~2017)；亞洲資產管理雜誌(2025/01))
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