《外資精點》泡泡瑪特獲大行升目標至兩百元以上,美銀看236元

　　《經濟通通訊社23日專訊》泡泡瑪特(09992-HK)首季整體收益按年增加165%-170%,其中,中國收益按年增長95%-100%,海外收益更按年升475%-480%,表現亮眼。多間大行隨之上調其目標價,美銀、瑞銀、大摩及富瑞均預期泡泡瑪特股價可升穿200港元,當中,美銀證券上望236港元,最為進取。

*美銀將泡泡瑪特今年盈測上調8%*

　　美銀發表研究報告指出,泡泡瑪特第一季度整體收益按年增長1.65倍至1.7倍,勝該行預期,海外收益按年急增,成為主要動力,公司股份自3月26日公布全年業績後,已累升

36%,現價為24倍2026年預測市盈率,預計2025-27年每股盈利複合年均增長率達68%,市盈增長率(PEG)僅0.4倍,風險回報吸引,重申「買入」評級。美銀將泡泡瑪特2025╱26年每股盈利預測上調8%╱10%,並調升目標價18%至236港元,以反映更樂觀的增長前景,認為在市況波動時,該股仍有高增長能見度。

　　美銀報告指,調查顯示,潮流玩具消費對收入的敏感度低,相信泡泡瑪特的獨家IP╱設計和產品創新將繼續吸引消費者。該公司最近公布了Labubu　3.0前方高能系列毛絨玩具的細節(最早將於4月24日上市)。美國市場的售價為27.99美元(比1.0╱2.0系列的21.99美元,高出27%)。今次加價進一步證實了該行認為關稅衝擊有限及泡泡瑪特成本轉嫁的能力。美銀對新產品線有信心,料可將其IP受歡迎程度提升到新水平,特別是在海外市場。

*產品在美國市場加價,以減輕關稅影響*

　　另外,瑞銀指出,泡泡瑪特首季營運表現超預期,為減輕美國關稅的影響,公司已在美國市場加價,今年年初以來與哪吒、迪士尼、海賊王等第三方IP的合作將帶來新客戶並提升品牌力

。同時,搪膠毛絨公仔擴至LABUBU以外的IP將有助支持強勁的銷售趨勢。為反映首季銷售勢頭勝預期,瑞銀將泡泡瑪特2025-27年的經調整盈利調升11%,目標價調升逾14%至216港元,評級為「買入」。

*大摩料次季銷售倍增*

　　大摩估計,泡泡瑪特第二季銷售或增長超過100%,在高基數下,下半年增長或放緩至約50%,但開店也可能側重於這段時間內。大摩將泡泡瑪特今明兩年的盈利預測上調15%及

14%,並估計今年因應高關稅,對美國市場的毛利率構成7-8個百分點的打擊,但在供應鏈多元化下,明年情況或可改善。大摩將目標價調升約24%至204港元,意味對應明年的預測市盈率約30倍。

　　高盛亦調高泡泡瑪特2025年至2027年盈利預測14-17%,並將目標價調高約14%至151元,但維持「中性」評級。(cl)

　大行對泡泡瑪特最新目標價及評級

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