股債兩樣情！台股ETF受益人衝破1100萬再創高 債券ETF周減近萬人

「護國神山」台積電 (2330-TW) 上周公布亮眼財報，並釋出優於預期的營運展望，市場情緒略有回穩，加權指數周線小跌 0.68%，投資人依然逢低加碼台股 ETF，帶動受益人數突破 1100 萬大關，再創歷史新高，不過，市場對美債的拋售潮尚未結束，債券 ETF 受益人數上周續減近萬人，今年以來已減少逾 13 萬受益人。

根據最新一周集保戶股權分散統計資料顯示，台股 ETF 受益人數周增 85229 人，來到 1107 萬 4192 人，續創歷史新高，今年以來受益人數已增加逾 85 萬人，其中仍以市值型與季配高股息 ETF 較受投資人青睞。

中國信託投信基金經理人葉松炫指出，美國關稅談判持續帶來不確定性，聯準會主席鮑爾在川普壓力下仍不降息，並強調關稅恐導致通膨上升，引發川普痛批，也澆熄市場對聯準會降息救市期待，美股表現承壓。台股方面，台積電法說內容優於市場預期，但仍難帶動台股上漲，凸顯關稅不確定性與經濟前景不佳仍壓抑投資人信心。

不過，葉松炫指出，隨著時序進入財報季，指標性企業陸續公布財報以及營運展望，待市場情緒穩定後，可望回歸基本面。尤其台積電法說會上表示，目前尚未看見客戶訂單與行為出現改變，維持今年美元營收年增 24% 至 26% 目標不變，第 2 季財測營收可望續創新高，顯示台積電相關供應鏈營運仍可期，建議投資人把握市場調整機會，逢低布局半導體 ETF；而高股息 ETF 成分股囊括獲利穩健且低基期的傳產類股，也可發揮降低波動的效果。

債券 ETF 方面，今年以來債券 ETF 頻遭投資人拋售，受益人數至今已減少逾 13 萬人，減幅達 6%，其中以長天期美債與投等債 ETF 受益人數減少最多，而 0-1 年短天期債 ETF 受益人數則持續增加。

中國信託投信基金經理人張瓈尹表示，市場傳出日本大型壽險公司擬減碼美債部位，恐導致美債仍有賣壓，且資金回流日本將推升日圓走升。不過歷經近期美債大舉拋售後，美國財政部已經開始思考調整鬆綁「補充槓桿比率」(SLR) 規定，由美國大型銀行增持美債部位，藉以增添美債流動性。

張瓈尹指出，若美國財政部鬆綁 SLR 規定，根據 2020 年經驗，美國大型投行的胃納量足以因應近期美債短期遭拋售的情形，但目前主要是投資人心理層面的問題。不過，她也指出，在公債供需方面，財長貝森特強調債券供給規模趨向穩定，而當前通膨壓力雖未除，但經濟衰退風險已上升，因此美國公債價格逢低仍具吸引力。且相較於股市的高波動性，債券整體更具防禦性，適合作為投資組合的核心配置。