台積電財報炸裂也救不了！ 這顆「未爆彈」一旦引爆台股再次崩盤？

萬眾矚目的護國神山台積電 (2330-TW)，昨日召開法說會，這場法說會宛如台股投資人的信心重建大會！面對半導體景氣疑慮，董事長魏哲家霸氣宣示：2025 年將延續 AI 驅動的強勁成長！這不僅粉碎市場對台積電需求疲軟的擔憂，更為台股多頭點燃一把多頭火種。以下 6 大亮點，江江帶你看懂「護國神山」的厲害之處！

1. Q1 EPS 13.94 元，創單季次高
   台積電第一季每股盈餘（EPS）達 13.94 元，超越市場預期，僅次於歷史最高紀錄。AI 與高效能運算（HPC）需求火熱，推動營收穩健成長，展現無可匹敵的獲利能力！
2. 毛利率 58.8%，成本控制技驚四座
   毛利率達到財測高標 58.8%，即便受到台灣地震與日本熊本廠初期成本影響，台積電的成本管控能力仍讓競爭對手望塵莫及，穩坐業界龍頭。
3. Q2 營收預估 284～292 億美元，季增 13%
   台積電預估第二季營收將達 284～292 億美元，季增約 13%，主因 AI 加速器需求翻倍成長，預計 2025 年年複合成長率高達 40%。這份財測直接回擊市場對需求疲軟的擔憂！
4. 美國廠供不應求，漲價策略穩毛利
   亞利桑那州 N4 製程工廠良率已接近台灣水準，客戶搶產能推升訂單滿載，台積電順勢採取漲價策略，有效抵銷海外建廠成本，毛利表現穩如泰山。
5. 長期毛利率超 53%，關稅衝擊無懼
   即使面對川普潛在關稅壓力，台積電強調長期毛利率將維持 53% 以上，展現強大獲利韌性。管理層表示，關稅成本將與客戶共同承擔，短期影響可控。
6. 資本支出 380～420 億美元，押注 AI 未來
   2025 年資本支出高達 380～420 億美元，70% 投入先進製程（如 2 奈米）與先進封裝（CoWoS）。台積電大舉擴產，顯示對 AI 與 HPC 長期需求的堅定信心。

昨日台積電法說會顯示出「AI 動能未減、擴產腳步堅定」。原本預期這個利多理應將可為台股多頭燃了一把火種。然而，從昨日台積電 ADR 開高走低、今日台股並未因台積電法說利多大好而出現大漲。究竟是什麼攪亂了原本多頭要上攻的好戲呢？

不是基本面不好，而是「關稅」風險預期干擾了多頭攻勢

本週三，鮑爾表示新關稅恐推高通膨，短期不考慮降息，讓「停滯性通膨」陰影籠罩華爾街。川普不甘示弱，昨天在 Truth Social 大罵鮑爾「慢半拍又犯錯」，甚至要求「立刻停職」！顯然台積電以強勁財報企圖扭轉市場信心，但市場仍因關稅對整體半導體景氣持謹慎態度。

面對台積電的「利多不漲」與關稅不確定性，台股投資人該如何操作？以下二大建議，助你穩中求勝：

1. 短線資金控好、靈活操作，靜待關稅明朗
台股本波融資從 3200 億大降到 2100 億，融資已有效減肥，籌碼已大量換手，加上下檔還有國安基金護著，基本上主力不會再大幅壓低。但台股目前主力成本壓力尚未突破，目前還不適合重壓，提醒目前持股資金水位要保持彈性，確認主力成本翻多、才會攻擊，再放部位。

2. 分散投資，布局 AI 與非關稅敏感股
由於川普關稅風險仍在，故投資人勿「把雞蛋放同一籃子」。資分資金可轉向其他較不受關稅影響的個股：如軟體資安和 ASIC 族群：

• 凌群 (2453-TW)：深耕政府與金融資安解決方案，近期承接多項公部門專案，營收動能穩健。
• 安碁資訊 (6690-TW)：專注雲端資安與威脅偵測，AI 資安應用需求暴增，獲利成長可期。
• 中華電信 (2412-TW)：5G 與雲端資安服務領先，與政府合作緊密，穩定現金流成後盾。
• 中華資安 (7765-TW)：投資奧義智慧科技，拓展國際市場，申請轉上市增添題材。
• 新漢 (8234-TW)：聚焦工業物聯網資安，AI 伺服器需求推升訂單成長。
• 創意 (3443-TW)：擁有完整的 NRE+IP 平台，主攻 5/4 奈米 AI 晶片設計，客戶涵蓋北美 AI 獨角獸與雲端巨頭，法人預期 2025 年營收年增 25%，EPS 上看 50 元。
• 世芯 - KY(3661-TW)：專注高效能 ASIC 解決方案，與輝達、亞馬遜等大型客戶合作密切，法人看好 2025 年 AI 業務將持續成長，維持高獲利表現。

總結來看，台積電法說雖展現強勁體質與長線展望無虞，但短線股價未能上攻，反映的是市場對「關稅風險」與「持股信心」的保守態度。投資人務必趁現在將持股全面檢視 + 汰弱留強、並調控資金水位，才能在風雨飄搖的盤勢中穩健前行。您若還不知道該如何應對盤勢變化、不知逢低卡位主升股？手上持股不知如何操作。那建議你務必要鎖定江江在 Line @，將有更進一步的訊息給大家了解。想了解還未起漲的市場主流，同步了解大盤多空轉折點及學習預測技術分析，都可加入密切鎖定 Line@粉絲團關注。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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