《外資精點》大摩維持泡泡瑪特增持評級,惟憂美國關稅或損需求

　　《經濟通通訊社7日專訊》摩根士丹利發表研究報告指出,美國提高關稅對泡泡瑪特(09992-HK)需求影響大於營業利潤率,現仍看好該公司在全球市場的長期潛力,但要避免過度樂觀和忽略宏觀風險,續予泡泡瑪特「增持」評級,目標價為164港元。

　　大摩報告說,泡泡瑪特在美國市場有能力加價,以減輕關稅影響,故不大擔心其營業利潤率,反而更關注加徵關稅後可能造成全球或地區經濟衰退。大摩預計,國際市場佔泡泡瑪特總收入約50%,其中,東南亞佔38%,美國佔31%,東亞佔19%,世界其他地區佔12%,而亞洲經濟體最容易受到美國對等關稅政策影響。

　　大摩估計,今年泡泡瑪特美國銷售額將按年增加25億元人民幣,總銷售額增加78億元人民幣。今年首季美國市場趨勢非常強勁,惟消費者需求風險正升溫。

　　報告指出,泡泡瑪特基本款盲盒手辦模型目前售價為16.99美元。假設毛利率為75%,進口成本為4.2美元。加徵中國34%關稅將使進口成本增至高達5.4美元。若要維持毛利率於75%左右,產品需要加價至21.8美元。如果只加價至19.99美元,毛利率會下降至約73%。(cl)

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