理財周刊
文 ‧ 蔡武穆
車市銷售火熱，前三季國內各大車廠股價頻頻創高，三陽工業 (2206) 漲幅高達 190%、中華車 (2204) 漲幅 121%、和泰車 (2207) 也有 50% 的漲幅。多家汽車零組件供應廠股價亦表現強勁，泰茂 (2230) 漲幅高達 306% 居冠、萬在 (4543) 漲幅 204%、光隆精密 - KY(4581) 漲幅 119%。
台灣汽車零件以 AM 售後維修市場為主力，上半年產值 1,322 億元，年增 0.3%，下半年進入傳統旺季，AM 市場增溫，成為法人追逐焦點，相關類股包含東陽 (1319)、帝寶 (6605)、耿鼎 (1524)、堤維西 (1522)、泰茂 (2230) 等股價表現亮眼。
法人表示，解封以後，汽車使用量增加，維修量急遽攀升，加上美國前兩大車險公司 State farm 去年起擴大使用 AM 碰撞件，成為國內 AM 零組件廠全新商機。
另外，疫情影響供應，導致汽車使用年限普遍拉長，根據標普全球移動調查，美國平均車齡自 10.9 年延長至 12.5 年，增加消費者使用 AM 產品意願，也有利 AM 產品線成長。
東陽是 AM 市場龍頭，主要生產汽車保險桿、儀表盤、葉子板、引擎蓋、水箱護罩、風扇等，AM 事業營收占比 70%、OEM 占比 30%；其中 AM 產品中有 65% 銷往美國。
2022 年營收 212 億元，年增 15.79%，EPS 3.64 元，今年第三季營收 61.54 億元，較上季成長 10.86%，累計前三季合併營收 173.04 億元，較去年同期累計成長 8%。
除了 AM 市場之外，東陽也跨進大陸新能源車 OEM 市場，包括上海廠、安徽廠及長春綠色智造基地等三廠，供應美系電動車、大眾及奧迪汽車。下半年中國車刺激車市政策，OEM 事業營運將回升。
東陽股價自高點 86.7 元回落至 74 元 (11/1)，年初以來漲幅將近一倍，法人預估今年 EPS 4.66 元，本益比 16 倍，十月份外資買超 10309 張，投信賣超 2654 張，跌破月線、季線有撐，目前 KD 值已來到相對低檔，進場靜待落底轉強。
耿鼎主力產品為汽車鈑金零件，專攻 AM 市場，北美占比 60%~65%、歐洲佔 15~20%，中東、中南美洲與中國都各佔 5~10%。
2022 年營收 24 億元，年增 24%，EPS 2.04 元，今年第三季營收為 6.95 億元、年增 22.1%，創下近六年來單季新高，前三季營收為 19.38 億元、年增 7.7%。第四季出貨旺季，營收可望攀上今年高峰。
除了歐美 AM 市場需求相對穩定之外，公司為第一家獲大陸平安財險支持的 NSF 認證 AM 鈑金件廠，更樂觀大陸擁有高汽車保有量，將持續帶動未來 AM 市場需求繼續成長。
耿鼎股價盤整將近一年，10/24 一根長紅Ｋ突破盤整區間，11/1 來到 30.3 元，十月份外資買超 3015 張，投信買超 245 張，若能守住前高 28.2 元，將再有一波攻勢。
泰茂主要生產汽車引擎活塞環，搶攻 AM 市場營收占比 71%，在中國有團膳及酒水事業，佔 22%，活塞環市場主要分布在北美洲、南美洲，並以美國、墨西哥、巴西為主要銷售市場，2022 年營收 5 億元，年減 10%，EPS 3.17 元，年增 4000%，擺脫二年來的虧損。
解封以來，全球車用零組件市場增溫，泰茂今年第二季營收落底轉強，來到 1.33 億元，季增 19.2%，年增 22.63%。第三季營收 1.87 億元，季增 40%、年增 35%，累計前三季營收 4.29 億元，年增 15.8%。
除了 AM 市場之外，泰茂與工研院以類鑽碳薄膜技術，開發出節能的「黑鑽活塞環」，搶進 OES 市場，目前切入美日國際公司，衝刺營收。另外，鑒於未來電動車潮流，泰茂擴增儲能事業部門，目前已研發出 1 KW~50 KW 之智慧儲能系統，申請專利中。
泰茂股價年初以來從低點 32 元飆升到 128.5 元 (11/1)，漲幅三倍之多，十月份外資買超 687 張，股價高檔盤整。
法人認為，泰茂這波漲幅奠基在儲能設備的發展，隨著中國酒水市場業績成長，又添加營收動能。讓泰茂除掌握既有 AM 後修市場利基外，加上儲能及酒水雙軌挹注營收，看好泰茂未來股價表現。
來源：《理財周刊》1210 期
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