人行干預時機？價差1400點是底線 離岸價6.60即出手

人行干預時機？價差1400點是底線 (圖:AFP)

市場普遍相信人民銀行會在必要時出手干預匯率，至於人行何時會出手，大行普遍認為，在岸離岸價差1400點是人行的底線，離岸價6.60就會出手。

人民幣短期再急跌，有指原因之一是跨境套利活動引發的資金外流所造成。香港《文匯報》報導引述外電報導，人民銀行對個別外資銀行進行窗口指導，暫停其跨境及境內外匯業務至明年3月底，被暫停的外匯業務包括現貨平盤等，「至少兩家外資行周一已經收到央行書面通知」，為了防止跨境套利，不排除陸續有境內銀行也會被加入此列。

據路透社昨(30)日引述消息人士稱，近期在岸(CNY)與離岸(CNH)人民幣價差較大，如果從事套利交易將獲利豐厚，人行此舉旨在進一步堵住套利渠道。報導引述一外資行高管表示：「這應是穩定匯率的階段性手段，同時在加速境內市場建設，這得(把交易)引到上海來」。

另一外資行外匯主管也指出，被叫停的外資行應是跨境業務佔比較大，存在資金流出的某些狀況，人行可能會進一步規範資金流入流出通道。而一家暫未收到人行書面通知的外資行人士表示，雖然該行暫未收到通知，但也在積極應對，力求減少對業務的衝擊，因該行跨境業務需求也不小。

為防範跨境套利，人行此前頻頻出手，其中包括9月中旬將部分外資行人民幣即期購售匯業務平盤手續費提高到0.3%，而新規出台前的手續費則是按各家銀行表現在0.001%-0.002%之間不等。

官方多次表態不會放任人民幣大幅貶值，市場普遍相信人民銀行會在必要時出手干預匯率，至於何時才會干預則引來大行的猜測。

德國商業銀行認為，人行可能在離岸市場進行干預，捍衛6.60兌1美元的水平。彭博引述德國商業銀行駐新加坡經濟學家周浩指出，人行不太可能讓離岸和在岸人民幣匯率之差持續高於1000點，因為這會傷害人民幣市場情緒；從過去的經驗來看，點差高於1000點的狀況不會持續。

華僑銀行駐新加坡經濟學家謝棟銘則認為，市場對人民幣貶值預期很強，每天正在不斷測試人行的底線，這是加速離岸人民幣貶值速度的原因。雖然人民幣兌美元貶值，但是對一籃子貨幣年初至今仍在升值，這是人行不急於干預匯率的另一原因。今後人民幣均衡穩定，更將從一籃子貨幣角度出發，估計明年人民幣匯率指數(CFETS)將在100的上下2%範圍波動。人行對境內外價差容忍度提高，以及年底套利盤不多的狀況，令價差不斷拉大，但1400點的價差或是人行底線。