金沙虧損擴大仍獲大行力撐，傳內地放寬入境隔離，濠賭股跌幅收窄

Ｓａｎｄｓ（ＬＶＳ）公布金沙第三季業績，淨虧損擴大至４﹒７２億美元，經調整物業ＥＢＩＴＤＡ轉虧１﹒５２億美元，股價今日一度急插逾半成，其他濠賭股亦受累急跌，不過金沙績後仍獲大行力撐，花旗更予目標價２６元，加上午後傳出內地正探討放寬入境旅客隔離，且金沙近期受亞美娛樂向其追討逾百億美元困擾，股價已大幅調整，最終收市只跌逾１％。

＊金沙：上季ＥＢＩＴＤＡ虧損１﹒５２億美元，澳門經營環境仍困難重重＊

　　ＬＶＳ公布季度財務表現，當中包括金沙截至今年９月底止第三季業績，根據美國公認會計原則期內淨收益總額為２﹒５１億美元，按年下跌５８﹒９％；淨虧損由上年同期４﹒２３億美

元增至期內４﹒７２億美元；經調整物業ＥＢＩＴＤＡ虧損１﹒５２億美元，而上年同期經調整物業ＥＢＩＴＤＡ為３２００萬美元。

然困難重重；在限制放寬期間，就博彩及零售角度而言，澳門的客戶需求及消費在高端及中場水平上表現穩健。集團對澳門旅遊業的復甦及其長期增長前景充滿信心，集團在亞洲現有度假村組合將成為未來數年的理想增長平台，而對有機會就澳門博彩經營批給提交標書滿懷感謝，現正處公開競投方案的諮詢階段，故無法進一步評論。

＊花旗：ＥＢＩＴＤＡ虧損勝預期，料最快走出疫情目標價２６元＊

　　花旗發表研究報告指，金沙第三季ＥＢＩＴＤＡ虧損１﹒５２億美元，好過市場預期虧損１﹒７５億美元。考慮到金沙經營５間賭場，營連規模龐大，加上市場博彩總收入極低，金沙於

困難季度有效控制現金消耗，預期公司將成為最快及最有力走出疫情危機的賭場營運商之一，公司目前估值便宜，維持「買入」評級及目標價２６元。

　　瑞銀則指，金沙第三季ＥＢＩＴＤＡ虧損１﹒５２億美元，經贏率調整後ＥＢＩＴＤＡ虧損１﹒５８億美元，雖較第二季虧損１﹒２３億美元有所擴大，但表現好於市場及該行分別預測的ＥＢＩＴＤＡ虧損１﹒７５億及１﹒９８億美元，主要由於更佳的中場收入，加上經營開支低過預期，維持「買入」評級，目標價２３﹒７元。

＊富瑞：內地限制旅遊復甦時間未明，目標價降至１８﹒５元＊

　　另富瑞指，金沙第三季ＥＢＩＴＤＡ虧損大致符合該行預期，由於澳門重開政策仍取決於內地防疫政策。管理層預期強勁的中場賭收會推動復甦，惟相關時間未明，因內地政策持續限制海外旅遊。對澳門完全復甦看法仍然樂觀，但實際時間仍然不明確。

　　富瑞維持２０２２年澳門賭收回復至疫情前１４％預測，但降低２０２３及２４年賭收復甦預測，料回復至疫情前的４１％及７１％（原先估計為４５％及７３％），分別為每日３﹒２８

億及５﹒６８億澳門元。基於預測２０２３至２４年平均物業ＥＢＩＴＤＡ錄得盈利，以反映未來復甦，稍為下調金沙目標價８﹒４％，由２０﹒２元降至１８﹒５元，維持「買入」評級。

＊遭亞美娛樂興訟索償，高盛：不知情況演變惟提供吸納機會＊

　　其實，金沙股價近期已調整不少，事緣亞美娛樂早前去信澳門賭牌競投委員會，指現時正向金沙及其旗下威尼斯人追討１１９﹒２億美元賠償，若對方敗訴將會有破產風險，建議當局要求

金沙旗下持牌公司出示擔保信，以確保有財務資源投牌，否則應取消其投牌資格。以台商郝哲生為首的亞美娛樂早年聲稱協助威尼斯人投牌，但因對方有違當初協議，故他先後在美國及澳門興訟追討賠償。

　　高盛指，投資者關注金沙捲入訴訟一事，該行亦不知情況將如何演變，但亞美娛樂在法院裁定敗訴後，計劃提出上訴。預計愈接近公布賭牌投標結果的最後階段，市場會出現更大波動，而近期調整提供了吸納機會，尤其是金沙及新濠博亞，賭牌情況明確和１１月旅遊政策放寬為潛在積極催化劑。

＊匯證料明年取消旅遊限制，上調金沙銀娛目標價＊

　　另匯證指，澳門博彩總收入需逐漸恢復，因為疫情仍然不穩定，且當地旅行政策因地理位置而有不同，會影響旅行情緒。疫情前內地佔澳門中場博彩總收入的８０％，考慮到內地與澳門之

間的旅行條件將從明年第二季開始正常化，並料在明年取消旅遊限制，維持２０２３至２４年的預測，繼續看好金沙，因為集團擁有較多酒店庫存和新物業，目標價由２１﹒５上調至２３元，亞美娛樂致澳門賭牌競投委員會的信函料不會影響其賭牌申請。另看好銀娛（０００２７）淨現金狀況和良好的業績紀錄，目標價由５０元升至５２﹒５元。

　　匯證補充指，澳門的團體旅遊和電子簽證恢復時間表尚未確定，且可能需要取決於旅遊情緒而逐步復甦，在需求的可持續復甦更加清晰之前，澳門博彩行業或會保持區間波動。即使在恢復跟團遊和電子簽證的情況下，澳門政府預計每日訪問量僅４萬人次。

＊據報內地正探討放寬入境旅客隔離至「２＋５」＊

　　據《彭博》引述消息報道，內地正探討放寬對境外入境旅客實行的隔離限制措施，討論中的方案包括將防疫隔離措施從目前「７＋３」（７天集中隔離及３天居家健康監測）縮短至「２＋

５」。方案或很快被列入新一版新型冠狀病毒肺炎診療方案，但目前尚不清楚對於居家隔離期間將有哪些限制，以及對在本地沒有固定居所的外國人來說該方案如何實現。報道引述其中一位知情人士指，計劃仍存有變數，並有待高層首肯。

　　金沙收市跌１﹒４４％報１５﹒０８元，最多跌７﹒５８％低見１４﹒１４元；銀娛則跌１﹒７１％報４０﹒２５元，最多跌３﹒３％至３９﹒６元；美高梅（０２２８２）跌０﹒８３％報３﹒６３元，最多跌４﹒６４％至３﹒４９元；永利澳門（０１１２８）跌３﹒４２％報３﹒６７元，最多插７﹒８９％至３﹒５元；新濠（００２００）跌４﹒３８％報４﹒５８元，最多挫８﹒３５％至４﹒３９元；澳博（００８８０）無升跌報２﹒５３元，曾跌３﹒５６％至２﹒４４元。

撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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