「微笑曲線」理論不再？美元避險光環似乎正在褪去

根據《彭博社》研究，在美國股市遭拋售期間，美元對新興市場貨幣的走強現象似乎已逐漸減弱，美元微笑 (Dollar smile) 曲線效應似乎正在褪去。

近期，《彭博社》針對 2000 年以來非亞洲發展中國家貨幣的表現進行研究，結果顯示，伴隨著美國股市的下跌，美元的走強趨勢已變得不那麼明顯，這與近期針對亞洲市場的分析結果類似。

據《彭博社》計算，在最近三次標普 500 正常化跌幅為 10% 之期間，美元兌巴西里爾、哥倫比亞比索和南非蘭特等新興市場貨幣的中位數漲幅為 2.3%，這與先前 6 次標普 500 股票同樣下跌 10% 之期間相比，中位數漲幅是下滑了 7.4%，意味著美元的外匯避險特性正出現消逝跡象。

市場分析，全球貿易的重大結構性變化以及人民幣的金融地位上升，可能是導致美元微笑效應減弱的原因之一，但歐元沒有在「美元微笑曲線」中發揮作用，更是重要原因。

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