【大行報告】中金下調比亞迪(01211-HK)目标價至77.9元

比亞迪(01211-HK)公布2017年業績，營業收入達1059.2億人民币，按年增長2.4%；歸屬母公司淨利潤40.7億人民币，按年下降19.5%，對應每股盈利1.49元人民币，與此前業績快報一緻。此外，公司預計今年首季歸母淨利潤區間為5,000萬元至1.5億人民币，按年下滑75.2%至91.8%。

中金于報告内指出，比亞迪銷售費用和財務費用「雙升」，拖累了業績。公司2017年綜合毛利率為20%，按年僅下滑0.36個百分點，其中汽車業務毛利下滑，手機業務毛利提升，兩者有所中和。費用方面，銷售費用按年增長7.3億人民币，主要是職工薪酬和廣告展覽費用的提升所緻。

由于比亞迪今年首季業績低于預期，該行將比亞迪H目标價下調至77.9元。維持H股的「推薦」評級，下調今明兩年每股盈利預測各11%及10%。

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