【大行報告】工銀國際：2018年美聯儲加息三次將是基準預測

工銀國際14日發表研究報告表示，“安而後能慮，慮而後能得”。今日，美聯儲年内第三次加息如期而至。這不僅是耶倫任期的謝幕曲，也是美聯儲加息兩周年的裡程碑。承前啓後之際，摒除短期的市場喧嚣，梳理兩年來的加息進程，明确貨币政策正常化的當前位置，無疑對于政策前瞻具有重要意義。

該行認為，回顧來路，2016年的鴿派加息看似收緊銀根，實則造成了貨币寬松的變相增強，進而加劇經濟結構性矛盾和金融市場泡沫，引緻沉重的政策代價。2017年，美聯儲回歸理性軌道，鷹派加息和縮表的有序協同，并未損傷經濟復蘇動能，而是有力推動了全要素生産率的上行。聚焦當下，鴿派加息的遺患仍未完全清除，大規模縮表尚待充分加息以創造政策空間，因此鷹派加息路徑仍需延續。展望前程，鮑威爾有望引導美聯儲加息之路穩中求變、續寫新篇。

2018年，美聯儲大概率先將政策利率提升至溫和通脹率，然後根據稅改新政的實際效果，相機再進行1-2次加息。有鑒于此， 2018年美聯儲加息三次將是基準預測。

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