【港股解碼】又一家中國糖果？迅捷環球賣盤告吹一日暴跌30%！

還記得7月被熱議的宗馥莉擬要約收購的中國糖果(08182-HK)嗎？中國糖果可是因拒絕娃哈哈創辦人宗慶後的獨女宗馥莉而名噪一時。而昨日，似乎又有一間公司迅捷環球控股(00540-HK)重演中國糖果的劇本，對象還是根正苗紅的國企！

蠢蠢欲動的賣盤

雖然舉動看上去像第二家“中國糖果”，但迅捷環球在業績上至少優於連年虧損的中國糖果。迅捷環球控股是一家主要從事服裝業務的香港投資控股公司。該公司原本通過三大分部運營：服裝供應鏈服務分部從事男女梭織衣服及剪裁針織產品的設計、開發及生產業務；服裝零售分部主要在中國從事Unisex及Promod品牌服裝零售業務；物業投資及發展分部主要從事工業物業投資及發展業務。

單看銷售資料，近年來迅捷環球的營業額還是不錯的，雖然16年有所下滑，但基本上營收都在10億港元以上，可見迅捷環球的企業規模還是不錯的。但是收益歸收益，就拿16年來說，10.88億港元的營收中純利只有3148.4萬港元，由此可見毛利率之低。而最新17中報顯示，17上半年整體毛利率從去年同期的11.1%下降至9.1%，主要由於截至2017年6月30日止六個月來貨價上漲而該影響未能轉嫁客戶。與此同時，只有7.67億資產的迅捷環球，總負債卻高達5.16億，資產負債率一直保持較高水準，並較去年年底隱隱有攀升趨勢。

在港市之中與迅捷環球算作同行的恒寶企業獲得大股東黎亮和廣州市政府的青睞，股價一飛沖天堪比茅臺，迅捷的賣盤之心想必是蠢蠢欲動了起來。似乎是為了配合“啤殼”，公司在2月將從事服裝零售業務的子公司Halo Cyrpess Investment Limited及迅捷環球商業有限公司以8000港元的低價出售，該事項於2月底前完成。從事新密市地塊相關物業發展及投資的附屬公司早在2016年全面售出，故物業投資及發展業務於17年上半年並無錄得任何收益、毛利及開支。目前，公司只有服裝供應鏈服務業務正在運作。

跌宕起伏的要約

心動不如行動，迅捷環球在今年1月發佈公告，主席兼控股股東黃志深、執行董事陳洪光、鄧惠珊及區維勝於1月2日與一名獨立協力廠商訂立諒解備忘錄，可能出售全數4.02億股持股，佔公司股本67.09%。倘落實，將導致公司控制權出現變動，及收購守則項下的強制性全面收購要約。受該消息刺激，複牌當天盤中一度漲逾10%。

然而，迅捷的這項交易卻遠沒有恆寶企業的要約收購來得順利。2月23日迅捷又發公告稱，股東出售股權的交易於禁售期前不會落實，3月23日禁售期結束潛在股權交易仍然在磋商狀態。一次次的進展公告發出，卻一次次帶來失望，直至今年5月，該項交易仍然處於磋商狀態。直到6月2日終於有了新進展，迅捷環球公佈，潛在買方完成對公司的盡職調查。7月初稱潛在買方計畫于2017年7月31日之前落實融資安排及取得內部批准。又於7月28日公佈進展稱與潛在買方訂立第二份諒解備忘錄。一切看上去是不是正在往好的方向發展？也正因為這一系列“順利”賣殼進展給人的種種錯覺，迅速將迅捷環球的股價從去年年底的0.99港元推高至上市以來歷史新高1.45港元。

雖然在當時公告中並未披露潛在買方的資料，但在訂立第二份諒解備忘錄時官方透露該潛在買方為中合置業有限公司。中合置業官網顯示，該公司發軔於1997年，由中華全國供銷合作總社發起，經國家工商行政管理總局批准成立，註冊資本金3億元。2007年進行戰略調整，2010年成為中國供銷集團唯一地產板塊企業。公司專注民用和商用建築產業的投資開發，目前在建專案主要集中在中國東部沿海地區，立足于京津冀，輻射東三省，儲備項目遍佈全國，專案開發模式為產業帶動房地產開發。查閱中合官網不難發現，中合也有赴港上市的想法，借殼可能也是選擇之一。不僅交易對象是背景深厚的國企，若是此項交易能成，迅捷環球更可以從苦逼的服裝行業轉型成為人生贏家內房股。

當初漲得有多高，現在跌得就有多慘。在一次推遲過後，迅捷環球9月又與中合置業訂立第三份諒解備忘錄，卻遲遲不見正式協議。甚至在10月23日時公佈進展稱潛在售股交易將近落實。股東們等啊等，卻盼來昨日晚間稱洽售交易終止，要約期結束。今日迅捷環球收跌0.83港元，盤中一度急挫35%，如今市值不足5億港元。

在公告中公司並未披露交易告吹的原因，或許賣盤也是公司希望看到的。在這一場耗時近一年的拉鋸戰中，迅捷環球股價也隨著股民們對公司賣盤的期待值接連上升，同樣也在希望破滅時摔得尤為狠。

作者：朱亦丹

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