交通銀行: 2017年CPI預期為1.5%

交通銀行金融研究中心報告指出，10月CPI同比上漲1.9%，漲幅上升0.3個百分點；PPI同比上漲6.9%，漲幅與上個月持平。

1.食品價格帶動CPI同比上升。國慶中秋雙節需求帶動食品價格上升，主要食品價格環比都有明顯上漲。食品價格同比-0.4%，降幅比上月收窄1個百分點，是拉動CPI上升的主要原因。鮮菜價格漲幅由負轉正，豬肉價格跌幅收窄。此外，翹尾因素小幅上升抬升了CPI漲幅。

2.非食品和核心CPI價格保持平穩。非食品價格同比上漲2.4%，剔除食品和能源以外的核心CPI同比上漲2.3%，都與上個月持平。醫療服務、燃油類價格漲幅較大，分別為8.7%、7.5%。

3.今年通脹壓力較為溫和。雖然10月CPI同比上升，但已經連續九個月在2%以下運行，累計同比漲幅為1.5%，為近幾年低位。由於年末翹尾因素較低，不會出現明顯抬升作用，預計全年CPI同比將保持在1.5%左右的水準。

4.PPI環比回落，同比維持高位。PPI環比回落0.3個百分點至0.7%，漲勢明顯放緩，但同比漲幅保持在6.9%的較高水準。造紙、化學製造、非金屬礦製品等製造業產品價格漲幅加快。

5.價格上漲從上游向中游傳導，從生產資料向生活資料傳導。雖然本月PPI漲幅與上個月持平，但不同產品價格漲勢分化。上游採掘業產品價格漲幅收窄，中游製造業產品價格漲幅擴大；生產資料漲幅收窄，生活資料漲幅擴大。可能明年價格漲勢會從生產端向消費端轉移。

6.PPI難以大幅上升，但仍將維持高位。大宗商品價格不會持續上漲，輸入性因素對PPI的抬升作用減弱。年末翹尾因素顯著走弱，PPI不會持續大幅攀升。由於去產能工作持續推進，近期環保限產力度加大，對產品價格形成支撐。預計全年PPI平均漲幅約6.5%左右，明顯高於往年。

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